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1、周度資金面觀測(cè)：12月19日-12月23日，央行全口徑凈投放資金7040億元，其中開展7天逆回購390億元（中標(biāo)利率2.00%），14天逆回購7140億元（中標(biāo)利率2.15%），7天逆回購到期490億元（中標(biāo)利率2.00%）。截至12月23日，上周短期資金利率多數(shù)下行，資金面邊際寬松。其中，DR007報(bào)收1.51%，下行21.76bp；R001報(bào)收0.80%，下行54.54bp；R007報(bào)收1.95%，下行15.96bp。
　　2、周度行情回顧：截至12月23日，上周中債國(guó)債總財(cái)富指數(shù)上行至213.46，上漲0.39%。國(guó)債各期限收益率均下行。1年期國(guó)債收益率下行至2.23%（下行9.00bp）; 3年期國(guó)債收益率下行至2.46%（下行7.02bp）; 5年期國(guó)債收益率下行至2.61%（下行9.90bp）; 7年期國(guó)債收益率下行至2.82%（下行3.76bp）; 10年期國(guó)債收益率下行至2.83%（下行6.05bp）。10年期美國(guó)國(guó)債收益率上行至3.75%，周內(nèi)最高觸及3.75%。
　　3、周度債市走勢(shì)邏輯：12月19日-12月23日，市場(chǎng)增量信息為：（1）1-11月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比下降3%，一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)6.2%，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入同比下降21.5%，全國(guó)政府性基金預(yù)算支出同比增長(zhǎng)5.5%；（2）國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地見效，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)鞏固回穩(wěn)基礎(chǔ)、保持運(yùn)行在合理區(qū)間；確定加強(qiáng)重點(diǎn)商品保供穩(wěn)價(jià)措施，保障群眾生活需求；部署持續(xù)做好穩(wěn)就業(yè)保民生，兜牢民生底線；（3）央行行長(zhǎng)易綱主持會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，研究部署貫徹落實(shí)工作，指出，精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策；（4）美國(guó)11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升4.7%，預(yù)期4.7%，前值5.0%；環(huán)比上升0.2%，預(yù)期0.2%，前值0.2%。
　　4、本周債市觀點(diǎn)：階段性利多事件，（1）央行呵護(hù)流動(dòng)性，資金面邊際寬松；（2）理財(cái)贖回壓力減弱；（3）疫情散發(fā)擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面；（4）股市表現(xiàn)不振。隨著債市超調(diào)后性價(jià)比的提升，配置意愿重新增加下，10年期國(guó)債收益率已較前期高點(diǎn)下行超9bp，預(yù)計(jì)后續(xù)或呈窄幅震蕩走勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。