>> 渤海證券-利率債周報：央行呵護流動性，穩(wěn)增長政策頻出-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 592KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
馬麗娜 |
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此報告為加密報告 |
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1、周度資金面觀測：12月12日-12月16日，央行全口徑凈投放資金1890億元，其中開展7天逆回購490億元（中標利率2.00%），7天逆回購到期100億元（中標利率2.00%），365DMLF投放6500億元（中標利率2.75%），365DMLF回籠5000億元（中標利率2.95%）。截至12月16日，上周短期資金利率多數(shù)上行，資金面邊際收斂。其中，DR007報收1.73%，上行0.32bp；R001報收1.35%，上行16.03bp；R007報收2.11%，上行26.25bp。
2、周度行情回顧：截至12月16日，上周中債國債總財富指數(shù)上行至212.62，上漲0.09%。國債收益率呈短端上行，中長端下行。1年期國債收益率上行至2.32%（上行3.00bp）; 3年期國債收益率上行至2.53%（上行2.77bp）; 5年期國債收益率下行至2.71%（下行2.92bp）; 7年期國債收益率下行至2.85%（下行1.26bp）; 10年期國債收益率下行至2.89%（下行0.47bp）。10年期美國國債收益率下行至3.48%，周內(nèi)最高觸及3.61%。
3、周度債市走勢邏輯：12月12日-12月16日，市場增量信息為：（1）11月社融存量同比10.00%，前值10.30%；（2）中共中央、國務院印發(fā)了《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》；（3）美聯(lián)儲如期加息50bp，預計加息更慢但利率會更高；（4）11月工業(yè)增加值同比增長2.2%，前值5.0%；固定資產(chǎn)投資同比增長0.7%，前值4.3%；社會消費品零售總額同比下降5.9%，前值降0.5%；（5）11月美國零售銷售額環(huán)比下降0.6%，遠超市場預期的下降0.1%，且降幅創(chuàng)11個月以來最低值；（6）國務院副總理劉鶴表示，對于明年中國經(jīng)濟實現(xiàn)整體性好轉(zhuǎn)，我們極有信心；（7）美國12月Markit制造業(yè)PMI為46.2，為31個月新低，預期47.7，前值47.7；Markit服務業(yè)PMI為44.4，為4個月新低，預期46.8，前值46.2；（8）美國財長耶倫表示，世界正面臨嚴重的經(jīng)濟挑戰(zhàn)，美國金融系統(tǒng)仍具有韌性；（9）中央經(jīng)濟工作會議要求，明年要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力；（10）2022-2023中國經(jīng)濟年會上，韓文秀表示明年我國經(jīng)濟運行有望總體回升；劉國強表示總量要夠，就是貨幣政策的力度不能小于今年，需要的話還要進一步加力；許宏才表示加力提效實施積極財政政策。
4、本周債市觀點：（1）為消除持有期凈值波動風險，多家理財公司推出“以攤余成本法估值”的低波動產(chǎn)品，預計此次新產(chǎn)品的推出，可在一定程度上減弱贖回負反饋效應；（2）降準落地，MLF超額續(xù)作，均表明央行對狹義流動性的呵護，市場信心或有所修復；（3）超調(diào)之后債市整體的性價比有所提升，負債端穩(wěn)定的機構，配置意愿也逐漸提升，且隨著理財贖回壓力的不斷減弱，給債市帶來調(diào)整的影響將趨于平穩(wěn)，預計后續(xù)或呈窄幅震蕩走勢。
風險提示：疫情發(fā)展超預期；經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期；不確定性風險等
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