>> 招商證券-旭升集團(603305)22年業(yè)績實現(xiàn)高增長，新業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭強勁-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
汪劉勝,楊獻宇 |
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事件：公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計22年實現(xiàn)歸母凈利潤6.7~7.4億元，同比增長60.9%~77.9%?？鄯菤w母凈利潤6.3~7.0億元，同比增長62.0%~80.2%。
公司全年業(yè)績預(yù)增60.9%~77.9%，超出市場預(yù)期。據(jù)公司公告，預(yù)計22年實現(xiàn)歸母凈利潤6.7~7.4億元，同比增長60.9%~77.9%。扣非歸母凈利潤6.3~7.0億元，同比增長62.0%~80.2%。從4Q22中值來看，公司實現(xiàn)歸母凈利潤中值2.2億元，同比+163.8%，環(huán)比+2.1%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤中值2.0億元，同比+180.2%，環(huán)比-2.4%，四季度業(yè)績同比表現(xiàn)亮眼。我們認為公司業(yè)績增長主要來源于兩方面動力：一是公司前期開拓的新能源領(lǐng)域客戶項目訂單在下半年持續(xù)放量，促進營收規(guī)模大幅增長；二是受益于公司內(nèi)部規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，以及原材料價格、匯率等外圍因素的正向影響，公司盈利能力不斷提升。
鋁合金業(yè)務(wù)深度覆蓋新能源優(yōu)質(zhì)客戶，持續(xù)承接新訂單。在產(chǎn)品方面，公司同時掌握壓鑄、鍛造、擠壓三大鋁合金成型工藝的企業(yè)，并均具備量產(chǎn)能力，能夠針對不同客戶需求提供一站式輕量化解決方案。在客戶方面，除早期客戶特斯拉外，公司在新能源汽車方面深度覆蓋了Rivian、Lucid、Polaris、比亞迪、長城汽車、蔚來、理想、小鵬、零跑等。此外，采埃孚、法雷奧.西門子、寧德時代、賽科利、億緯鋰能等一級零部件供應(yīng)商亦是公司的重要客戶，進一步加深了公司在現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢競爭地位。在訂單方面，據(jù)公司公告，公司已多次獲得國內(nèi)某新能源汽車客戶定點項目，2022年度內(nèi)已累計獲得該客戶定點項目共計14個，對應(yīng)年銷售總金額約人民幣8.6億元，生命周期總銷售金額約人民幣36.8億元。
家居儲能+鋁瓶業(yè)務(wù)多點開花，支撐公司未來業(yè)績增長。公司22年在不斷突破新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，我們預(yù)計新業(yè)務(wù)毛利率相對較高，促進公司業(yè)績增長。（1）家居儲能領(lǐng)域：公司22年成功切入戶用儲能賽道，2022年9月，公司獲得國外某新能源客戶的開發(fā)定點，為其提供家居儲能產(chǎn)品鋁部件，定點項目生命周期為5年，每年銷售總金額約人民幣6億元，預(yù)計在2022年第四季度開始量產(chǎn)。公司切入戶用儲能賽道之后，儲能業(yè)務(wù)有望成為公司成長的新動力。（2）鋁瓶領(lǐng)域：公司于2022年7月對控股子公司寧波和升鋁瓶技術(shù)有限公司進行增資（當前持股67%），并于9月收到了歐洲某餐飲設(shè)備、奶油充電器等產(chǎn)品進口商和分銷商的開發(fā)定點項目，對應(yīng)年化銷售總金額約人民幣8億元，預(yù)計在2022年第四季度逐步開始量產(chǎn)。公司鋁瓶業(yè)務(wù)是鋁合金業(yè)務(wù)的一項重要擴展，為公司培育了新的利潤增長點。
維持“強烈推薦”投資評級。公司鋁合金壓鑄產(chǎn)品持續(xù)承接新訂單，業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長；在規(guī)模效應(yīng)和鋁價下降的作用下，公司盈利能力有望提升；儲能+鋁瓶業(yè)務(wù)逐步開始供貨，為公司提供新的業(yè)績增長點。預(yù)計公司22/23/24年歸母凈利潤分別為7.0/10.2/15.1億元，公司業(yè)績增速高，各項業(yè)務(wù)快速放量，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：原材料價格波動、市場需求不及預(yù)期風險、新能源汽車鋁合金零部件市場競爭加劇、客戶集中度過高等。
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