>> 中泰國際-每日晨訊-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
1月11日，港股大盤再度走高，但即市表現(xiàn)開始反復，恒指盤中一度上升超過300點，最終升幅收窄至105點或0.5%，收報21,436點。恒生科指下跌0.3%，收報4,547點。大市成交金額有1,658多億港元，港股通錄得9.73億港元的凈流入。內地12月金融數(shù)據(jù)好壞參半，但企業(yè)部門中長期貸款是亮點。人行與銀保監(jiān)舉辦的信貸工作座談會指出要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，料今年信貸開門紅的機會很高。離岸人民幣強勢，美元指數(shù)走弱，資金流均支撐港股的漲勢。然而，部分消費股升勢開始乏力，并有較大的調整壓力，而市場繼續(xù)在尋找低估值、股價落后的行業(yè)炒作。我們維持此前觀點，若指數(shù)在春節(jié)前上漲至22,000點會是個比較好的獲利機會?，F(xiàn)階段，具政策針對性支持的產業(yè)安全、數(shù)字經濟如電力及清潔能源設備、重型工業(yè)、新能源、軟件等行業(yè)；國企估值重估如電信、石油、煤炭、保險等中字頭國企央企等股票會有較好的性價比。近期新能源、煤炭、保險、重型工業(yè)等相關公司股價走強亦驗證了我們觀點。
12月新增人民幣貸款1.4萬億元；M1同比增加3.7%，增速按月回落0.9個百分點，主要是疫情反彈打擊消費及經濟活動，房地產銷售疲弱；M2同比增加11.8%，增速按月回落0.6個百分點，財政支出加快，居民存款搬家等因素支撐。M1-M2負剪刀差進一步擴大，M2-社融剪刀差仍在高位，反映信用派生能力薄弱，流動性淤積。往前看，內地解除大部分的防疫限制，打開消費場景，主要城市的疫情已見峰值，人員流動逐漸恢復，疊加各項穩(wěn)增長、促消費、保地產的政策發(fā)力，預計寬松的貨幣會演化為寬信用。
盡管11月以來內地已對防疫措施大幅優(yōu)化，打開消費場景，但居民戶儲蓄傾向仍高。居民貸款和居民存款也呈現(xiàn)明顯分化。12月居民貸款同比少增近2,000億，居民存款同比多增1萬億。存量增速上，居民貸款同比增速降到5.4%，居民存款同比增速則上升到17.3%，背后是居民部門主動降杠桿的趨勢。居民戶短期貸款減少270億元，主要是12月疫情反彈影響打擊消費場景。居民中長期貸款新增1,865億元，同比少增1,693億元，是連續(xù)十三個月同比少增，反映買房信心不足，預防性儲蓄存在。
12月的信貸亮點是企業(yè)部門，企業(yè)部門新增中長期貸款12,110億元，同比多增8,717億元，是有紀錄以來最多，主要得益于多項政策性工具的發(fā)力，包括地方債結存限、額保交樓專項貸款、設備更新再貸款、政策性開發(fā)性金融工具等。12月中長期貸款余額同比增長10.7%，增速開如抬升。中長期貸款余額增速回升反映企業(yè)信心恢復，對基本面及市場風險偏好具有領先指示。
1月10日人民銀行及銀保監(jiān)會聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會指出，各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進一步優(yōu)化信貸結構，精準有力支持國民經濟和社會發(fā)展重點領域、薄弱環(huán)節(jié)。及時跟進政策性開發(fā)性金融工具配套融資，延續(xù)發(fā)揮好設備更新改造專項再貸款和財政貼息政策合力，力爭形成更多實物工作量。推動房地產業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡，要有效防范化解優(yōu)質頭部房企風險，實施改善優(yōu)質房企資產負債表計劃。我們預計未來數(shù)月銀行將加大對經濟的信貸投放力度，央行通過定向政策性結構性金融工具提供流動性，預計5年期LPR仍有下調空間，料今年信貸開門紅的機會很大。
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