久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

發(fā)布22年四季度及全年零售情況，Q4受疫情影響流水表現(xiàn)弱于Q3
　　安踏主品牌：22Q4單季零售流水同比下滑高單位數(shù)，相比22Q3的增長中單位數(shù)轉(zhuǎn)為下滑。22Q4庫銷比環(huán)比持平、超5倍、未因疫情影響惡化，零售折扣同比亦基本維持、未見明顯加深。分線上線下來看，22Q4線下零售流水同比下滑中雙位數(shù)，線上同比實現(xiàn)增長。22年全年安踏主品牌零售流水同比增長低單位數(shù)。
　　FILA品牌：22Q4零售流水同比下滑10~15%，相比22Q3的增長10~15%轉(zhuǎn)為下滑，其中Q4FILA大貨/兒童/潮牌分別同比下滑中雙位數(shù)、下滑低單位數(shù)、增長高單位數(shù)。22Q4庫銷比環(huán)比改善、零售折扣環(huán)比維持。分線上線下來看，線下受疫情影響表現(xiàn)欠佳，線上延續(xù)較快增長，22Q3、22Q4線上同比分別增長65%、40%+。22年全年FILA零售流水同比下滑低單位數(shù)，其中FILA大貨/兒童/潮牌分別同比下滑高單位數(shù)、增長中單位數(shù)、增長高雙位數(shù)。
　　其他品牌：22Q4零售流水同比增長10~15%，相比22Q3的增長40~45%放緩。22Q4迪桑特和可隆體育庫銷比環(huán)比有所提升、但仍在可控水平，迪桑特零售折扣在9折左右、可隆體育在7~8折左右，環(huán)比上一季度均基本維持。22年全年其他品牌零售流水同比增長20~25%。
　　22年零售流水受疫情影響較大，直營貢獻(xiàn)同比提升、費用開支亦有增加
　　22年疫情背景下部分區(qū)域門店出現(xiàn)閉店情況，疊加線下客流量下滑較多以及消費者消費信心減弱影響，公司線下零售業(yè)務(wù)受到較大沖擊，但公司積極拓展線上渠道、追求高質(zhì)量增長。此外，22年公司DTC模式（主品牌安踏）和直營業(yè)務(wù)（FILA及所有其他品牌）銷售貢獻(xiàn)同比提升（如22H1安踏品牌收入中DTC+電商合計占比已達(dá)84%），零售業(yè)務(wù)相關(guān)開支亦有增加。總體來看，2022年外部疫情不利影響疊加公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化多重因素下，公司財務(wù)狀況仍維持穩(wěn)健，公司預(yù)計22年經(jīng)營凈現(xiàn)金流為凈流入。
　　23年期待把握復(fù)蘇機(jī)遇、多品牌共振，實現(xiàn)高質(zhì)量增長
　　22Q4流水雖受疫情影響環(huán)比走弱，但庫存及零售折扣未有明顯惡化，彰顯公司逆境下的品牌力和運營能力。元旦假期期間終端流水已初步現(xiàn)恢復(fù)，23年終端銷售仍與疫情及消費信心強(qiáng)關(guān)聯(lián)，期待隨著各項刺激內(nèi)需政策不斷推進(jìn)，終端銷售逐步好轉(zhuǎn)。23年公司繼續(xù)采取動態(tài)管理措施，努力維持健康的庫存水平，其中主品牌安踏產(chǎn)品端穩(wěn)老拓新，即中價位段產(chǎn)品銷售維持穩(wěn)定、高價位段產(chǎn)品銷售增長提速，渠道端以店效為先，增加購物中心、高線城市布局，優(yōu)化門店位置、擴(kuò)充門店面積；FILA繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、發(fā)揮渠道效率；其他戶外品牌矩陣完整，注重品牌建設(shè)、穩(wěn)步擴(kuò)張。
　　我們繼續(xù)看好公司作為運動龍頭把握復(fù)蘇機(jī)遇，多品牌共振、實現(xiàn)高質(zhì)量增長，23年業(yè)績彈性值得期待?？紤]疫情影響存不確定性，下調(diào)22~24年盈利預(yù)測（歸母凈利潤較前次盈利預(yù)測下調(diào)10%/9%/13%），對應(yīng)22~24年EPS分別為2.72、3.50、4.21元人民幣，23、24年P(guān)E分別為27倍、23倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：國內(nèi)外疫情影響超預(yù)期致終端零售持續(xù)疲軟或線下客流恢復(fù)不及預(yù)期；庫存積壓；行業(yè)競爭加?。浑娚糖涝鏊俜啪?；費用投入不當(dāng)、小品牌培育或者AMER盈利改善不及預(yù)期。