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公告要點(diǎn)：2022年12月長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)產(chǎn)批量分別為88832/77442輛，同比分別為-45.49%/-52.30%，環(huán)比分別+1.33%/-11.56%。分品牌來(lái)看，哈弗品牌產(chǎn)批量分別56862/44326輛，同比分別-40.41%/-53.04%，環(huán)比分別+6.05%/-17.80%；魏牌產(chǎn)批量分別1736/1380輛，同比分別-83.26%/-86.29%，環(huán)比分別-25.01%/-34.60%；皮卡產(chǎn)批量分別12547/13787輛，同比分別-48.67%/-44.92%，環(huán)比分別-6.77%/-0.33%；歐拉品牌產(chǎn)批量分別7772/6927輛，同比分別-63.56%/-66.90%，環(huán)比分別+3.85%/+2.23%；坦克品牌產(chǎn)批量分別為9915/11022輛，同比分別-13.03%/-7.83%，環(huán)比分別-8.13%/+0.94%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，全面發(fā)力新能源、智能化。2022年全年長(zhǎng)城累計(jì)批發(fā)銷量106.75萬(wàn)輛，同比-16.66%；其中12月當(dāng)月新能源汽車銷量11101輛，占比14.33%，同環(huán)比+0.57/+0.63pct；2022年全年累計(jì)新能源汽車批發(fā)銷量13.18萬(wàn)輛，同比-3.77%；2022年全年長(zhǎng)城汽車20萬(wàn)元以上車型銷量占比提升至15.27%，同比提升5pct；品類創(chuàng)新加速融入智能化賽道，全年智能化車型滲透率達(dá)86.17%。2022年全年海外出口銷量超17萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.28%，其中12月當(dāng)月海外出口銷量2.03萬(wàn)輛，同比+28.72%，創(chuàng)歷史新高。2022年根據(jù)乘聯(lián)會(huì)月度市場(chǎng)分析，12月乘用車廠商產(chǎn)批量209.5/222.2萬(wàn)輛，同比分別為-15.0%/-6.1%，環(huán)比分別-0.8%/+9.4%，長(zhǎng)城汽車表現(xiàn)弱于行業(yè)。
　　新車方面：2022年12月，魏牌首款旗艦大六座智能SUV藍(lán)山DHTPHEV全球首發(fā)亮相廣州車展，定位家用SUV，車身尺寸分別為長(zhǎng)5156mm、寬1980mm、高1805mm，軸距達(dá)到3050mm，極具競(jìng)爭(zhēng)力的車身尺寸，2+2+2的座椅布局，帶來(lái)超越同級(jí)的空間體驗(yàn)；搭載智能DHT新能源技術(shù)，最大扭矩933N·m，0-100km/h加速僅4.9s。
　　 12月長(zhǎng)城汽車企業(yè)庫(kù)存小幅增加：2022年12月長(zhǎng)城汽車企業(yè)庫(kù)存整體增加11390輛（相比11月，下同），其中，哈弗/WEY/皮卡/歐拉/坦克分別+12536/+356/-1240/+845/-1107輛。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持長(zhǎng)城汽車2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為102/70/135億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.17/0.81/1.56元，對(duì)應(yīng)PE估值26/37/19倍。我們維持長(zhǎng)城汽車“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反彈程度超出預(yù)期；新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展低于預(yù)期。