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事件描述
　　公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.65-4.75億元，同比增長(zhǎng)63.72%-67.25%。
　　事件評(píng)論
　　新項(xiàng)目持續(xù)落地，疫情影響下四季度延續(xù)高增長(zhǎng)。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年全年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.65-4.75億元，同比增長(zhǎng)63.72%-67.25%，其中2022Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.51-1.61億元，同比增長(zhǎng)137.0%-152.7%，盡管11、12月各地受疫情影響，但公司依然延續(xù)Q3高增長(zhǎng)（163.3%），主要因?yàn)樾马?xiàng)目持續(xù)落地。根據(jù)中汽協(xié)，2022年10-11月乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)2.6%，公司主要下游客戶方面：吉利2022Q4銷(xiāo)量44.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.9%，環(huán)比增長(zhǎng)18.0%，其中極氪產(chǎn)能持續(xù)爬坡，10月起交付均過(guò)萬(wàn)，2022Q4銷(xiāo)量3.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)440.5%。奇瑞10-11月總銷(xiāo)量21.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.4%，特斯拉Model Y 10-11月銷(xiāo)量11.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)111.5%，比亞迪元系列10-11月銷(xiāo)量5.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)337.1%。
　　隨著規(guī)模放量，公司盈利能力有望持續(xù)向上。公司2022Q3單季度收入創(chuàng)歷史新高，單季度歸母凈利潤(rùn)率也經(jīng)過(guò)低谷后持續(xù)回升，2022Q3已提升至7.7%。2022Q3公司毛利率為19.4%，同比提升2.8pct，環(huán)比提升0.5pct，有明顯提升，主要是規(guī)模效應(yīng)和利潤(rùn)率高的訂單開(kāi)始放量。2022Q3費(fèi)用率均有不同幅度下降，銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.4%、4.6%、4.0%和-0.6%，分別同比下降0.6、0.4、0.6和1.2pct，體現(xiàn)收入端快速放量后，公司強(qiáng)大的控制成本能力。
　　智能化浪潮下，零部件格局有望重塑，新泉有望通過(guò)發(fā)揮經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)和全球化布局提升份額。智能電動(dòng)汽車(chē)重塑下游銷(xiāo)量格局，隨著迭代加快，成本和服務(wù)響應(yīng)成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。新泉具備新品開(kāi)發(fā)全流程覆蓋能力、高效管理與出色響應(yīng)能力，并持續(xù)高研發(fā)投入，重視研發(fā)人才。公司拿到如吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、廣汽新能源、比亞迪、蔚來(lái)汽車(chē)、理想汽車(chē)、國(guó)際知名品牌電動(dòng)車(chē)企業(yè)等品牌下的部分新能源汽車(chē)車(chē)型項(xiàng)目的配套，價(jià)值量高于傳統(tǒng)自主，將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)值與盈利升級(jí)。同時(shí)，新泉在馬來(lái)西亞和墨西哥投資設(shè)立公司并建立生產(chǎn)基地，有望提升全球份額。
　　投資建議：作為一家新興的內(nèi)飾件公司，新泉依靠研發(fā)+成本控制，過(guò)去幾年客戶持續(xù)拓展，市占率持續(xù)提升，逐漸成為內(nèi)飾行業(yè)的明星。展望未來(lái)，1）行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)空間擴(kuò)容，同時(shí)公司產(chǎn)品有望向同源品類擴(kuò)張，帶來(lái)新增量；2）當(dāng)前零部件行業(yè)格局有望重塑，響應(yīng)速度高、模塊化供應(yīng)的企業(yè)有望搶奪更多份額，獨(dú)資、成本控制能力強(qiáng)的自主供應(yīng)商有望突破原有合資配套格局，全球化布局也為進(jìn)一步擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)；3）公司堅(jiān)持以研發(fā)為立身之本，快速響應(yīng)能力和強(qiáng)大的成本控制能力是公司持續(xù)開(kāi)拓新客戶新訂單的原因，且未來(lái)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，支撐收入與盈利上行，預(yù)計(jì)2022-2024年EPS分別為0.96、1.54、2.21元，對(duì)應(yīng)PE43.75X、27.36X、19.11X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、缺芯等問(wèn)題導(dǎo)致主要客戶產(chǎn)銷(xiāo)量大幅減少；
　　2、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。