>> 國泰君安-鈷鋰行業(yè)更新：鋰價跌速漸緩，預(yù)期好轉(zhuǎn)初現(xiàn)-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 1376KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
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本報告導(dǎo)讀：
鋰價跌速漸緩，后續(xù)下跌空間有限，基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)將帶來板塊上漲機(jī)會
摘要：
周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：基本面上，后半周鋰價跌幅明顯放緩，節(jié)前成交相對清淡，但節(jié)后有望迎來因備貨帶來的邊際改善。1）期貨端：無錫盤2301合約上周跌2.5%至47.5萬元/噸；2）鋰精礦：上周亞洲金屬網(wǎng)鋰精礦價格為5970美元/噸，環(huán)比跌20美元/噸。受各類政策變化和需求階段性波動，電動車終端需求暫時低迷，鋰價沖高后于近期走低。近期鋰價回調(diào)空間有限，預(yù)期改善迎接機(jī)會。由于年初電動車需求疲弱，鋰價自2022年12月回調(diào)至今。春節(jié)將至，交易量減少鋰價下跌速度逐漸放緩。市場對需求的極度悲觀預(yù)期風(fēng)險已幾乎釋放完畢，疊加基本面春節(jié)后備貨剛需，鋰價下跌空間有限進(jìn)入筑底階段。板塊邊際好轉(zhuǎn)初現(xiàn)，市場預(yù)期逐步改善將帶來板塊上漲空間。增持：中礦資源、永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動力、藏格控股。鈷板塊：國內(nèi)原料價格下行，鈷鹽冶煉企業(yè)價格調(diào)整邏輯轉(zhuǎn)向需求主導(dǎo)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強(qiáng)競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
后半周鋰價暫穩(wěn)，看好節(jié)后需求釋放：根據(jù)與貿(mào)易商交流，電碳現(xiàn)貨最新成交價47-48萬元/噸（環(huán)比跌1-2萬元/噸），工碳44-45萬元/噸（均價環(huán)比跌2萬元/噸），電池級氫氧化鋰46-47萬元/噸（環(huán)比跌1-2萬元/噸），節(jié)前一周物流已基本停運，貿(mào)易商預(yù)計在價格維穩(wěn)的情況下，節(jié)后備貨帶來需求好轉(zhuǎn)。根據(jù)SMM網(wǎng)站報價，上周電池級碳酸鋰價格為46.8-49.9萬元/噸，均價較前一周下跌3.75%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為47.6-50.3萬元/噸，均價較前一周下跌5.03%。
電鈷交易情緒平淡，電鈷鈷鹽價格下調(diào)。根據(jù)SMM，電鈷價格繼續(xù)下調(diào)，因年底物流大約1月10日左右暫停，下游合金磁材已有陸續(xù)開啟備庫詢價采購，但與上年同期相比情況較差。目前電鈷與鈷鹽金屬價格已存在較大價差，電鈷生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)較多，仍存在過剩跌價風(fēng)險。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價格為29.3-32.5萬元/噸，均價較前一周跌2.91%。
正極材料價格跟隨鋰價小幅下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格15.0-15.4萬元/噸，均價較前一周跌4.87%。三元材料622價格為33.0-34.0萬元/噸，均價較前一周跌1.75%。
風(fēng)險提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。
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