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12月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，信貸數(shù)據(jù)高于預(yù)期。大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：12月新增社融1.31萬億元，新增信貸1.4萬億元，M2同比11.8%；12月CPI同比1.8%，PPI同比下降0.7%；12月美元計(jì)出口同比降9.9%，進(jìn)口降7.5%。
　　要聞：央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會(huì)；財(cái)政部、稅務(wù)總局明確增值稅小規(guī)模納稅人減免增值稅等政策；1月8日起，我國新冠病毒感染正式實(shí)施“乙類乙管”。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上行。本周滬深300指數(shù)上漲2.35%，滬深300股指期貨上漲2.04%；焦煤期貨本周上漲4.05%，鐵礦石主力合約本周上漲3.08%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率下跌10BP至1.75%；十年國債收益率上行7BP至2.9%，活躍十年國債期貨本周下跌0.22%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　資產(chǎn)配置排序：股票>大宗>貨幣>債券。兩個(gè)線索分別是國內(nèi)新冠疫情發(fā)展和春節(jié)假期人口流動(dòng)。新冠疫情在國內(nèi)的影響范圍已經(jīng)逐漸從一二線城市向三四線城市轉(zhuǎn)移，短期主要影響在于抑制生產(chǎn)端的勞動(dòng)力供給和居民端的需求釋放，中期內(nèi)隨著疫情的影響度過峰值，從全球范圍內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)看，居民的耐用消費(fèi)品和服務(wù)消費(fèi)需求可能出現(xiàn)明顯反彈；春節(jié)假期對人口流動(dòng)的影響存在一定不確定性，主要原因是過去三年受疫情影響的春節(jié)假期活動(dòng)，在流動(dòng)人口規(guī)模和持續(xù)時(shí)間兩方面都可能超預(yù)期，雖然有助于釋放居民節(jié)假日消費(fèi)力，但同時(shí)可能影響企業(yè)開工率和2023年人力成本。從宏觀經(jīng)濟(jì)方面看，上述不確定性影響下，可能需要宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定生產(chǎn)端企業(yè)信心，從資本市場方面看，我們維持看好人民幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的觀點(diǎn)，但不排除波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹回落偏慢；流動(dòng)性回流美債；全球新冠疫情不確定。