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1、周度資金面觀測(cè)：1月9日-1月13日，央行全口徑凈投放資金2130億元，其中開展7天逆回購(gòu)1890億元（中標(biāo)利率2.00%），7天逆回購(gòu)到期570億元（中標(biāo)利率2.00%），14天逆回購(gòu)1510億元（中標(biāo)利率2.15%），14天逆回購(gòu)到期700億元（中標(biāo)利率2.15%）。截至1月13日，上周短期資金利率多數(shù)上行，資金面邊際收斂。其中，DR007報(bào)收1.84%，上行37.11bp；R001報(bào)收1.39%，上行67.15bp；R007報(bào)收1.98%，上行7.59bp。
　　2、周度行情回顧：截至1月13日，上周中債國(guó)債總財(cái)富指數(shù)下行至213.54，下跌0.16%。除1年期外，各期限國(guó)債收益率均上行。1年期國(guó)債收益率無變化，為2.10%; 3年期國(guó)債收益率上行至2.52%（上行7.69bp）; 5年期國(guó)債收益率上行至2.71%（上行6.01bp）; 7年期國(guó)債收益率上行至2.87%（上行4.69bp）; 10年期國(guó)債收益率上行至2.90%（上行6.82bp）。10年期美國(guó)國(guó)債收益率下行至3.49%，周內(nèi)最高觸及3.61%。
　　3、周度債市走勢(shì)邏輯：1月9日-1月12日，市場(chǎng)增量信息為：（1）2022年12月社融存量同比9.6%，前值10.0%；（2）人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會(huì)，明確要求各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，精準(zhǔn)有力支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)；（3）美國(guó)2022年12月CPI同比6.5%，預(yù)期6.5%，前值7.1%，CPI環(huán)比降0.1%，預(yù)期持平，前值0.1%；（4）2022年12月CPI同比1.8%，前值1.6%，PPI同比-0.7%，前值-1.3%；（5）新華社報(bào)道，當(dāng)前，努力促進(jìn)房地產(chǎn)與金融正常循環(huán)是金融部門的工作重點(diǎn)之一；（6）2022年12月出口（以美元計(jì)價(jià)）同比降9.9%，進(jìn)口降7.5%。
　　4、本周債市觀點(diǎn)：關(guān)注（1）春節(jié)前取現(xiàn)需求，會(huì)導(dǎo)致M0季節(jié)性增加，消耗銀行超儲(chǔ)，造成流動(dòng)性收緊；（2）MLF到期續(xù)作情況，在基本面仍呈現(xiàn)出弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期組合下，仍需合理充裕的流動(dòng)性環(huán)境，預(yù)計(jì)有增量續(xù)作的可能；（3）臨近春節(jié)交易情緒或有所減弱，且資金面邊際收斂下杠桿套息策略的安全邊際收窄，預(yù)計(jì)節(jié)前債市整體賺錢效應(yīng)不強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。