>> 廣發(fā)證券-半導(dǎo)體行業(yè)專題研究：千呼萬喚始出來，Intel服務(wù)器CPU發(fā)布-230112
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
大?。?/td>
| 1350KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
許興軍，王亮，耿正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
AMD和Intel支持DDR5的CPU發(fā)布已全部相繼落地，服務(wù)器DDR5升級拐點已至。CPU、內(nèi)存和內(nèi)存接口芯片需要相互配合形成計算生態(tài)。內(nèi)存模組產(chǎn)業(yè)鏈已就緒，支持DDR5的CPU何時發(fā)布，成為開啟DDR5產(chǎn)業(yè)升級周期的關(guān)鍵。PC端來看，Intel在2021年10月發(fā)布CPUAlder Lake，DDR5升級已開啟，并在2022年處于滲透爬坡中。服務(wù)器端來看，AMD已于2022年11月10日支持DDR5的第四代EPYCCPUGenoa。Intel也已于2023年1月11日發(fā)布支持DDR5的服務(wù)器端第四代Intel Xeon可擴展處理器Sapphire Rapids，并預(yù)計2月15號開始銷售。Sapphire Rapids采用Intel 7工藝制造，除了支持DDR5外，還支持PCIe 5.0，CXL接口等。Intel CPU在服務(wù)器市場占據(jù)約80%份額，伴隨Sapphire Rapids最終發(fā)布，服務(wù)器DDR5的升級拐點已至。
產(chǎn)業(yè)鏈展望積極，2023年DDR5滲透率快速攀升之年。產(chǎn)業(yè)鏈對DDR5滲透節(jié)奏有較為一致指引。PC市場方面，2023年是快速滲透第二年，美光預(yù)計PC端DDR5滲透率將在24年年中達(dá)到50%。服務(wù)器市場方面，SK海力士預(yù)計DDR5滲透率預(yù)計在2023年年底達(dá)30%。美光預(yù)計23年年底DDR5滲透率在30%及其以上。并預(yù)計2024年年中服務(wù)器市場DDR5滲透率達(dá)50%。內(nèi)存接口廠商Rambus也指引自身DDR5產(chǎn)品出貨占比超50%發(fā)生在24H1，DDR5長期向上滲透趨勢不變。短期來看，Rambus對22Q4指引樂觀，預(yù)計22Q4 Product Revenue（以內(nèi)存接口IC為主）營收63~69百萬美元，QoQ+7.5%~17.7%。
快速上量第一年，預(yù)計2023年價格相對穩(wěn)定。內(nèi)存接口芯片價格規(guī)律一般來說新子代產(chǎn)品因技術(shù)和性能升級，其起始銷售價格較上一子代有所提高，上量后該子代產(chǎn)品的銷售價格逐步降低，從DDR大的世代角度看，內(nèi)存接口芯片平均價格往往在DDR世代中后期下降明顯。因此我們認(rèn)為，在DDR5上量初期，行業(yè)價格維持穩(wěn)定。內(nèi)存接口廠商Rambus也于22Q3電話會中表示，預(yù)計2023年DDR5內(nèi)存接口將繼續(xù)正常穩(wěn)定定價。DDR5內(nèi)存模組價格波動規(guī)律與內(nèi)存接口及模組配套芯片有較大差異。內(nèi)存模組價格下降主要是由于偏大宗物質(zhì)的內(nèi)存顆粒受供需。從產(chǎn)業(yè)規(guī)律上看，DDR5內(nèi)存模組的降價將有利于DDR5滲透率的提升。
重點推薦：瀾起科技、聚辰股份。瀾起科技在技術(shù)實力、產(chǎn)品完善度和生態(tài)上均具備優(yōu)勢，作為能提供完整DDR5全芯片解決方案的龍頭廠商可充分受益于行業(yè)量價齊升。聚辰股份是國內(nèi)EEPROM龍頭，針對最新的DDR5內(nèi)存技術(shù)，公司與瀾起科技合作開發(fā)的SPD已量產(chǎn)并取得市場份額。
風(fēng)險提示：DDR5滲透不及預(yù)期；服務(wù)器需求不及預(yù)期；云計算廠商資本開支不及預(yù)期。
|
|
