>> 華鑫證券-天味食品(603317)公司事件點評報告：業(yè)績符合預期，2023年業(yè)績可期-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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| 362KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山,何宇航 |
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事件
天味食品發(fā)布公告：公司2022年實現(xiàn)營收26.9億元（+32.8%）；實現(xiàn)歸母凈利潤3.4億元（85.3%）。
投資要點
▌業(yè)績符合預期，2022年圓滿收官
2022年實現(xiàn)營收26.9億元（+32.8%）；歸母凈利潤3.4億元（+85.3%）；扣非歸母凈利潤2.91億元（+138.8%）；歸母凈利率/扣非歸母凈利率分別為12.7%/10.8%，分別+3.6/+4.8pct。其中2022Q4，實現(xiàn)營收7.8億元（+24.5%），增速環(huán)比下降預計主要系豬肉價格下降，冬調(diào)增速放緩；中式調(diào)味品實現(xiàn)高增，預計增長80%-90%；歸母凈利潤1.0億元（-6.3%），利潤下滑主要系2021年同期基數(shù)較高疊加2022年四季度費用投放加大；扣非歸母凈利潤0.8億元（+28.1%）；歸母凈利率/扣非歸母凈利率分別12.5%/9.6%，分別4.1/+0.3pct。
▌大單品+餐飲渠道發(fā)力，2023年業(yè)績可期
展望2023年：產(chǎn)品方面，小龍蝦調(diào)料等大單品有望延續(xù)放量趨勢，新大單品有望貢獻增量；渠道方面，公司積極開拓餐飲渠道，簽約北京千喜鶴、上海麥金地兩大餐飲企業(yè)，團餐渠道將成為公司打通餐飲渠道重要著陸點；原材料成本有望維持下降趨勢，利潤彈性得以釋放。目前庫銷比維持在15%左右，預計未來將保持在12%左右良性水平。我們預計2023年好人家事業(yè)部有望實現(xiàn)20%增速目標。
▌盈利預測
暫不考慮股本增加，略調(diào)整2022-2024年EPS為0.45/0.59/0.75元（前值為0.42/0.55/0.69元），當前股價對應PE分別為63/48/38倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、疫情拖累消費、行業(yè)競爭加劇、區(qū)域擴張不及預期、產(chǎn)能建設(shè)或利用不及預期等。
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