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行情回顧。1月至今A股輕工板塊漲幅榜前五的公司分別為安妮股份、金牌廚柜、志邦家居、尚品宅配、索菲亞；1月至今港股輕工板塊漲幅榜前五的公司分別為匯森家居、慕容家居、紛美包裝、皇朝家居、敏華控股。
　　12月家具零售額延續(xù)下滑，地產(chǎn)竣工受益“保交樓”降幅收窄。12月社零及文化辦公用品零售額同比-1.8%、-0.3%，降幅收窄4.1、1.4個(gè)百分點(diǎn)，家具零售額延續(xù)下滑趨勢(shì)。12月全部工業(yè)品、造紙及紙制品業(yè)PPI環(huán)比小幅下跌，家具制造業(yè)PPI同比上升。漿價(jià)紙價(jià)：漿價(jià)回落進(jìn)一步兌現(xiàn)，包裝紙和文化紙價(jià)維穩(wěn)。地產(chǎn)數(shù)據(jù)：12月地產(chǎn)竣工受益“保交樓”收窄，1月第二周商品房成交環(huán)比回暖。12月地產(chǎn)開(kāi)工、竣工、銷售面積延續(xù)下滑趨勢(shì)，竣工降幅收窄至個(gè)位數(shù)水平。12月二手房成交面積降幅擴(kuò)大，二手房及新房?jī)r(jià)格持續(xù)下行。1月第二周商品房成交環(huán)比回暖，一三線城市同比轉(zhuǎn)正。
　　線上數(shù)據(jù)：12月抖音平臺(tái)“芝華士/顧家家居/自由點(diǎn)”增速居前，天貓京東平臺(tái)僅個(gè)護(hù)家清類實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。1）重點(diǎn)關(guān)注品牌：芝華仕、顧家家居、自由點(diǎn)抖音平臺(tái)銷售額同比+112%/81%/696%。2）重點(diǎn)關(guān)注品類：12月天貓京東平臺(tái)僅洗護(hù)清潔劑/衛(wèi)生巾/紙/香薰類或受疫情影響實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
　　四季度業(yè)績(jī)前瞻：部分企業(yè)四季度受疫情影響業(yè)績(jī)環(huán)比放緩。主要標(biāo)的10月、11月延續(xù)三季度增長(zhǎng)趨勢(shì)，家居標(biāo)的受保交付政策影響大宗業(yè)務(wù)改善明顯，雙十一各板塊頭部品牌線上表現(xiàn)亮眼。12月因疫情影響增長(zhǎng)承壓。部分企業(yè)四季度隨產(chǎn)品提價(jià)及原材料價(jià)格趨于平穩(wěn)，盈利預(yù)期邊際改善。
　　輕工板塊公司公告、行業(yè)新聞。1）公司公告：金牌廚柜收到關(guān)于公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行核準(zhǔn)批復(fù)。2）行業(yè)新聞：1月13日有關(guān)部門(mén)起草《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表行動(dòng)計(jì)劃方案》；春節(jié)前消費(fèi)升溫，各地發(fā)放消費(fèi)券提振消費(fèi)，交通運(yùn)輸部預(yù)計(jì)2023年春運(yùn)期間客運(yùn)總量同比+99.5%,恢復(fù)至2019年的70%，京東年貨節(jié)“年貨”熱搜同比+180%，抖音年貨節(jié)消費(fèi)人數(shù)同比+40%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)多次沖擊；地產(chǎn)開(kāi)工持續(xù)下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
　　投資建議：看好政策利好與消費(fèi)回暖帶動(dòng)基本面修復(fù)，關(guān)注造紙鏈盈利彈性。12月線下客流探底后元旦迎來(lái)回暖，看好后續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，家居持續(xù)受益地產(chǎn)政策催化，重點(diǎn)推薦家居和必選消費(fèi)板塊：歐派家居、顧家家居、喜臨門(mén)、志邦家居、索菲亞、公牛集團(tuán)、晨光股份、百亞股份；造紙鏈成本下行釋放盈利彈性，重點(diǎn)推薦太陽(yáng)紙業(yè)、中順潔柔。