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事項(xiàng)：
　　12月7日新十條出臺(tái)，17日“第一波沖擊”達(dá)峰，其后民航客運(yùn)航班量短期回落后迅速復(fù)蘇。各航司披露2022年12月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，各航司運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)相比于11月環(huán)比明顯改善。
　　1月8日新冠病毒感染降級(jí)“乙類乙管”，民航客運(yùn)航班量迅速回升。春運(yùn)到來，當(dāng)前國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班量已經(jīng)接近持平于2019年同期水平，客流也恢復(fù)至2019年同期的超八成，國(guó)際航線客運(yùn)航班量有序回升，當(dāng)前已經(jīng)恢復(fù)至2019年同期10%的水平。我們繼續(xù)看好春運(yùn)中后程民航量?jī)r(jià)進(jìn)一步恢復(fù)，看好全年民航復(fù)蘇趨勢(shì)。
　　如從更長(zhǎng)的周期來看，20-22年民航飛機(jī)引進(jìn)速度大幅放緩，23年考慮到全行業(yè)整體或?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡，資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)仍需時(shí)日，飛機(jī)引進(jìn)難以加速，行業(yè)理論供給仍將保持低位增長(zhǎng)。伴隨著疫情褪去、疫苗藥物研發(fā)加速，疊加消費(fèi)刺激政策可能陸續(xù)出臺(tái)，民航需求穩(wěn)步復(fù)蘇是大概率事件，樞紐機(jī)場(chǎng)也將顯著受益于國(guó)際線客流顯著復(fù)蘇帶來的業(yè)績(jī)修復(fù)。
　　從股價(jià)的層面看，隨著疫情防控政策的徹底優(yōu)化，未來交運(yùn)出行板塊的股價(jià)驅(qū)動(dòng)力或逐步從量的恢復(fù)轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)格的上行。2023年量的恢復(fù)尚不完整，價(jià)格的堅(jiān)挺或意味著2024景氣周期的全面到來。繼續(xù)看好民航業(yè)周期反轉(zhuǎn)的大方向，推薦春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，油價(jià)匯率劇烈波動(dòng)，安全事故