>> 中泰證券-百誠醫(yī)藥(301096)在手訂單持續(xù)高增，防疫政策變化影響2022Q4-230118
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 1040KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
祝嘉琦,崔少煜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年01月18日，公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，2022年公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入5.80-6.20億元，同比增長54.95%-65.64%；歸母凈利潤1.83-1.97億元，同比增長64.73%-77.33%；扣非凈利潤1.54-1.68億元，同比增長49.67%-63.28%。
在手訂單持續(xù)高增，防疫政策變化影響2022Q4。2022年公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入中值約6.00億元（+60.29%），歸母凈利潤中值約1.90億元（+71.03%），扣非凈利潤中值約1.61億元（+56.48%），持續(xù)表現(xiàn)強勁。分季度看，2022Q4營收中值約1.79億元（+17.93%），歸母中值約4478萬元（-3.85%），扣非凈利潤中值約4405萬元（+11.06%）。我們預(yù)計主要系：12月在防疫政策變化下，新冠感染人數(shù)短時間上升帶來公司BD及訂單交付有所推延，我們預(yù)計隨著在感染人數(shù)達(dá)峰之后公司業(yè)務(wù)有望逐步恢復(fù)。此外，訂單方面，2022年新簽訂單約10.07億元（+24.69%），截止2022年底，公司在手訂單約13.34億元（+49.42%）。
多輪業(yè)務(wù)驅(qū)動，公司未來發(fā)展可期：①受托研發(fā)服務(wù)：藥學(xué)研究優(yōu)勢顯著，隨著臨床前項目不斷延伸，后端臨床業(yè)務(wù)有望提速；②自主研發(fā)技術(shù)轉(zhuǎn)讓：隨著100個項目不斷推進(jìn)，12個注冊階段項目持續(xù)落地，有望逐步迎來收獲；③CDMO：賽默金西項目加快后端布局進(jìn)度，隨著產(chǎn)能逐步爬坡，有望迎來高速增長期；④創(chuàng)新藥研發(fā)：自主研發(fā)管線多處臨床前，BIOS-0618已獲臨床批準(zhǔn)，有望增厚業(yè)績彈性。
盈利預(yù)測與投資建議：考慮公司業(yè)務(wù)受短期疫后開放影響，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為6.00億元、9.50億元、14.19億元（調(diào)整前6.29億元、9.90億元、14.55億元），增速分別為60.35%、58.32%、49.31%；歸母凈利潤分別為1.90億元、2.86億元、4.03億元（調(diào)整前2.06億元、3.05億元、4.53億元），增速分別為71.39%、50.39%、40.88%?？紤]到公司所處賽道處景氣初期，公司發(fā)展空間較大，訂單增速較快，未來有望通過拓展CDMO及創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)化帶來長期成長性，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示事件：醫(yī)藥行業(yè)景氣度下降的風(fēng)險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險、項目終止率過高的風(fēng)險、核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險。
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