久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司成立于2011年，是一家專門(mén)從事藥物研發(fā)的技術(shù)服務(wù)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括自主研發(fā)、聯(lián)合研發(fā)、受托技術(shù)開(kāi)發(fā)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓，研發(fā)對(duì)象具體包括創(chuàng)新藥研發(fā)和仿制藥研發(fā)。2021年公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.74億元，同比增長(zhǎng)80.61%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.11億元，同比增長(zhǎng)93.52%。2019-2021公司毛利率為62.20%、65.81%、67.26%，毛利率穩(wěn)步提升，公司盈利能力逐漸增強(qiáng)。2022年前三季度實(shí)現(xiàn)收入4.21億元，同比增長(zhǎng)89.26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.45億元，同比增長(zhǎng)125.08%。
　　打造綜合藥物研發(fā)及生產(chǎn)的一體化服務(wù)平臺(tái)，產(chǎn)能不斷擴(kuò)張。公司打造“藥學(xué)研究+臨床試驗(yàn)+定制研發(fā)生產(chǎn)”一站式平臺(tái)。以子公司賽默制藥作為CDMO生產(chǎn)基地，目前建設(shè)面積180余畝，已建成藥品GMP標(biāo)準(zhǔn)廠房及實(shí)驗(yàn)室10.1萬(wàn)平方米。二期建設(shè)投產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到年生產(chǎn)156.57噸原料藥。未來(lái)公司擬擴(kuò)張產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)20億片/粒固體制劑、1億瓶液體制劑、10億片/瓶護(hù)膚產(chǎn)品、1億支醫(yī)美注射針劑生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)全面達(dá)產(chǎn)后年銷售收入達(dá)到5.84億元。
　　創(chuàng)新藥與仿制藥雙線發(fā)展，研發(fā)投入持續(xù)提高。公司致力于走高端仿制+改良創(chuàng)新+自主創(chuàng)新發(fā)展之路。仿制藥方面，公司已為國(guó)內(nèi)300多家客戶提供400余項(xiàng)藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)或一體化研發(fā)服務(wù)。研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化方面，公司已自主立項(xiàng)超過(guò)250個(gè)藥物品種，適應(yīng)癥涵蓋呼吸、消化、感染、腫瘤、精神神經(jīng)、心血管等市場(chǎng)需求巨大的多類疾病領(lǐng)域。創(chuàng)新藥方面，公司目前在研的創(chuàng)新藥項(xiàng)目共6項(xiàng)，同時(shí)已為10余家不同客戶提供創(chuàng)新藥項(xiàng)目的受托研發(fā)服務(wù)。2019-2021年公司研發(fā)支出分別為15.67，33.5，81.14百萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率158.9%。
　　首次股權(quán)激勵(lì)落地，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)彰顯高增長(zhǎng)信心。公司2022年6月7日發(fā)布《2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，擬授予限制性股票數(shù)量為258.33萬(wàn)股，約占總股本的2.39%。其中首次授予限制性股票248.33萬(wàn)股，預(yù)留授予限制性股票10.00萬(wàn)股。首次授予激勵(lì)對(duì)象共計(jì)197人，授予價(jià)格為30.00元/股。業(yè)績(jī)考核方面，以2021年扣非歸母凈利潤(rùn)為基數(shù)，公司2022-2024年扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于45.78%、94.37%、142.97%。費(fèi)用攤銷方面，按照草案公布前一交易日的收盤(pán)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，首次授予部分的攤銷費(fèi)用為8983.56萬(wàn)元，攤銷到2022-2025年分別為2592.91、3877.01、1898.87、614.77萬(wàn)元。
　　投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年凈利潤(rùn)分別為1.97億元、2.94億元、4.09億元，同比增長(zhǎng)77.1%、49.4%、39.3%，EPS分別為1.82、2.72、3.78元，考慮到公司作為仿制藥CXO公司龍頭，同時(shí)產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，進(jìn)而打造從藥物研究到藥物生產(chǎn)的一站式服務(wù)平臺(tái)。加上公司研發(fā)支出不斷增加，自主研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和權(quán)益分成都將帶來(lái)一定業(yè)績(jī)彈性，我們給予其2023年30-35倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間81.6-95.2元，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。藥物研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目合同的執(zhí)行周期較長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入依賴性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)、集采導(dǎo)致業(yè)務(wù)訂單來(lái)源減少的風(fēng)險(xiǎn)。