>> 中銀證券-風(fēng)電行業(yè)動態(tài)點評：國內(nèi)裝機數(shù)據(jù)公布，2023年高增長在望-230119
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 413KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李可倫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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風(fēng)電招標(biāo)量維持高位，2023年國內(nèi)需求高增長在望；同時海上風(fēng)機價格快速下降，或有望帶動需求進(jìn)一步釋放，建議優(yōu)先配置業(yè)績增速有望匹配或超越行業(yè)需求增速的海風(fēng)、國產(chǎn)化替代環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)；維持行業(yè)強于大市評級。
支撐評級的要點
2022年風(fēng)電新增裝機37.63GW：1月16日，國家能源局發(fā)布2022年全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全年風(fēng)電新增裝機量為37.63GW，同比下降21.0%；而根據(jù)金風(fēng)科技業(yè)績展示材料，2021年全國風(fēng)電招標(biāo)量實現(xiàn)54.15GW，2022年新增裝機量僅占到上一年招標(biāo)量的69.49%。我們認(rèn)為，2022年風(fēng)電裝機數(shù)據(jù)相對偏低，主要是因為防疫因素與員工感染影響生產(chǎn)與運輸，同時由于2021年起風(fēng)機大型化進(jìn)程明顯提速，導(dǎo)致2022年部分零部件環(huán)節(jié)的大型化供應(yīng)能力出現(xiàn)一定瓶頸，風(fēng)電整體交付能力受到限制。
已招標(biāo)風(fēng)電存量較大，2023年需求增長可期：根據(jù)每日風(fēng)電的不完全統(tǒng)計，2022年國內(nèi)風(fēng)電開標(biāo)規(guī)模已達(dá)到103.27GW，疊加部分2021年已招標(biāo)的裝機需求在2022年內(nèi)并未并網(wǎng)，或遞延至2023年，我們認(rèn)為今年全年風(fēng)電新增裝機量的快速提升值得期待，預(yù)計2023年國內(nèi)新增風(fēng)電裝機約75GW，同比增速約99.31%。
海風(fēng)招標(biāo)價格大幅下降，有望刺激需求進(jìn)一步釋放：1月11日，中電建16GW風(fēng)電集中采購項目開標(biāo)，其中1GW海風(fēng)項目的不含塔筒最低投標(biāo)價格是由金風(fēng)科技報出的2353元/kW。據(jù)我們的不完全統(tǒng)計，2022年招標(biāo)的不含塔筒海上風(fēng)機價格中樞約為3500元/kW，因此此次項目的最低報價相比于2022年的價格中樞下降近1000元/kW。我們據(jù)此進(jìn)行海風(fēng)項目投資回報率IRR的彈性測算，在貸款比率為70%、上網(wǎng)電價為0.36元/kWh的全國平均燃煤標(biāo)桿上網(wǎng)電價的條件下，1元/W的綜合投資成本降幅可以為海上風(fēng)電項目帶來約2-3個百分點左右的IRR提升，對于無省補地區(qū)的海上風(fēng)電經(jīng)濟性提升預(yù)計有較大幫助，部分地區(qū)海上風(fēng)電項目或?qū)M足開發(fā)條件，因此海上風(fēng)電需求有望進(jìn)一步釋放。進(jìn)入2023年，部分海風(fēng)項目亦陸續(xù)啟動前期準(zhǔn)備工作，1月10日龍源電力廣西防城港海上風(fēng)電1.8GW示范項目開始前期論證工作招標(biāo)，1月11日中廣核陽江帆石二海上風(fēng)電場1GW項目進(jìn)行海域使用前公示。
投資建議
風(fēng)電招標(biāo)量維持高位，2023年國內(nèi)需求高增長在望；同時海上風(fēng)機價格快速下降，或有望帶動需求進(jìn)一步釋放。產(chǎn)業(yè)鏈方面，建議優(yōu)先配置業(yè)績增速有望匹配或超越行業(yè)需求增速的海風(fēng)、國產(chǎn)化替代環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。海風(fēng)方面，海纜、樁基環(huán)節(jié)或受益于2023年海風(fēng)需求同比翻倍式增長；此外，深遠(yuǎn)海化是海風(fēng)長期發(fā)展的大方向，漂浮式風(fēng)機項目逐步落地或帶動錨鏈環(huán)節(jié)需求快速增長。國產(chǎn)替代方面，海外軸承廠漲價背景下，國內(nèi)軸承性價比優(yōu)勢有望凸顯，掌握大兆瓦主軸軸承量產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)有望領(lǐng)銜國產(chǎn)替代，同時國內(nèi)專業(yè)化第三方滾子廠商或憑借成本優(yōu)勢，提升市場份額，亦有望促進(jìn)相關(guān)技術(shù)進(jìn)步。推薦東方電纜*、漢纜股份、大金重工*、海力風(fēng)電*、泰勝風(fēng)能*、天順風(fēng)能、五洲新春、新強聯(lián)、恒潤股份*、金雷股份、日月股份、三一重能、運達(dá)股份、金風(fēng)科技，建議關(guān)注亨通光電、起帆電纜、寶勝股份、天能重工、長盛軸承、力星股份、明陽智能。（*表示機械組覆蓋）
評級面臨的主要風(fēng)險
價格競爭超預(yù)期；原材料價格出現(xiàn)不利波動；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險；大型化降本不達(dá)預(yù)期；新能源政策風(fēng)險；消納風(fēng)險；新冠疫情影響超預(yù)期。
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