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本周建筑下跌跑輸萬得全A，細分板塊漲跌參半。2022年我國水利建設(shè)年度完成投資首次突破1萬億元。
　　支撐評級的要點
　　建筑下跌總體跑輸萬得全A，細分板塊漲跌參半：本周申萬建筑指數(shù)收盤2,029.6點，環(huán)比上周下跌0.9%，跑輸萬得全A。行業(yè)平均市凈率0.86倍，環(huán)比上周減少0.01倍。細分板塊漲跌參半，其中鋼構(gòu)板塊上漲2.7%，漲幅最大；園林板塊下跌5.1%，跌幅最大。
　　本周行業(yè)重點關(guān)注：1月23日，水利部召開2022年水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成效新聞發(fā)布會。2022年全國完成水利建設(shè)投資10,893億元，同增44%，首次突破1萬億元關(guān)口。其中，廣東、云南、浙江等12個省份完成投資額度超過500億元。2022年全國開工重大水利工程47項、投資規(guī)模達4577億元，開工數(shù)量為歷史最多、投資規(guī)模為歷史最大。大規(guī)模水利建設(shè)充分發(fā)揮了吸納投資大、產(chǎn)業(yè)鏈條長、創(chuàng)造就業(yè)多、帶動能力強的作用，直接吸納就業(yè)人數(shù)251萬人，其中農(nóng)村勞動力205萬人，為穩(wěn)投資、促就業(yè)發(fā)揮了重要作用。2023年，水利部商國家發(fā)展改革委研究提出了重點推進前期工作的重大水利工程清單，共60項，包括完善流域防洪工程體系、加快構(gòu)建國家水網(wǎng)、保障糧食安全和推進智慧水利建設(shè)等多個方面。水利部將加強與有關(guān)部門和地方溝通協(xié)調(diào)，及時解決項目前置要件辦理、立項審批中的難點問題，全力推動項目多開工、早開工。
　　基建投資延續(xù)增長態(tài)勢且增幅擴大，地產(chǎn)投資同比持續(xù)下降：11月固定資產(chǎn)投資7.0萬億元，同增0.8%，同比增速相比10月份有所下降。其中制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別為2.6、2.0、1.0萬億元，同比增速分別為6.2%、13.9%、-19.9%。基建投資增速持續(xù)保持較高水平，但環(huán)比上月出現(xiàn)小幅下滑；房地產(chǎn)投資仍保持同比下滑態(tài)勢，且同比降幅相比10月份擴大3.9pct，環(huán)比也有小幅度下滑。基建中電力、交運、公用分別完成投資0.42、0.69、0.88萬億元，同比增速分別為25.2%、22.8%、3.5%。11月三項基建投資同比均有增長。
　　11月開工同比降幅擴大，竣工數(shù)據(jù)環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)銷售狀況依然低迷：11月100大中城市土地成交規(guī)劃建面1.7億平，同比增長17.6%；成交樓面均價1,751.0元/平，同比下降614.0元/平。11月份百城土地成交規(guī)劃建面同比增速相比10月下降了11.4pct。供應(yīng)面積3.7億平，同增2.5%，環(huán)比10月提升106.0%。百城土地供應(yīng)面積同比小幅提升，環(huán)比增幅較大；掛牌樓面單價1,973.0元/平，同減219.0元/平。11月份100大中城市土地成交量增價減態(tài)勢延續(xù)，供應(yīng)土地掛牌均價同比降幅相比上月有所縮減。11月開工、竣工、銷售面積分別為0.79、0.91、1.00億平，同比分別變動-50.8%、-20.2%、-33.3%。11月新開工面積同比仍在下降，且降幅較10月份擴大15.7pct；竣工面積環(huán)比有較明顯好轉(zhuǎn)，或主要系臨近年底，各地建筑施工項目加快竣工速度所致；商品房銷售依然較低迷。
　　投資建議
　　基建板塊建議關(guān)注建筑央企龍頭中國建筑，新基建領(lǐng)域建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸至風電光伏領(lǐng)域的中國電建和抽水蓄能工程骨干企業(yè)中國能建；地產(chǎn)板塊推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、具有裝配式與BIM技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢的華陽國際和發(fā)力高空作業(yè)平臺的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急。
　　評級面臨的主要風險
　　基建資金力度不及預(yù)期，房地產(chǎn)寬松政策發(fā)力不及預(yù)期。