>> 銀河證券-家用電器行業(yè)點評報告：內(nèi)銷降幅收窄，出口延續(xù)增長-230119
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李冠華 |
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事件：產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布家用空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，2022年12月家用空調(diào)生產(chǎn)1159.7萬臺，同比下降7.5%，銷售1142.1萬臺，同比下降0.9%，其中內(nèi)銷出貨556.2萬臺，同比下降3.1%，出口585.9萬臺，同比增長1.3%。庫存1864.2萬臺，同比下降8.2%。
出口延續(xù)增長。內(nèi)銷方面，由于需求平淡疊加疫情影響，內(nèi)銷延續(xù)下降趨勢，但下降幅度已環(huán)比收窄，后續(xù)隨著需求回暖，空調(diào)內(nèi)銷有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。從零售端數(shù)據(jù)來看，12月份空調(diào)表現(xiàn)較為平淡。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示12月份空調(diào)線上、線下零售量同比變動18.14%和-37.9%。出口方面延續(xù)小幅上漲。2022全年來看，雖然家用空調(diào)行業(yè)面臨內(nèi)外銷雙重壓力，但中國家空行業(yè)韌性較強，出貨端數(shù)據(jù)下降較少。2022全年家用空調(diào)銷售15003.7萬臺，同比下降1.7%。其中內(nèi)銷同比下降0.5%；出口同比下降3.2%。展望2023年，出口市場受需求不足影響實現(xiàn)增長具有一定難度，內(nèi)銷方面，疫情形勢平穩(wěn)、地產(chǎn)邊際改善等因素推動消費復(fù)蘇，出貨量有望實現(xiàn)增長。
品牌競爭分化。分品牌來看，中小廠商表現(xiàn)較優(yōu)。12月份美的和格力內(nèi)銷均有所下降，下降幅度為2.19%和13.46%，出口方面美的和格力表現(xiàn)差異較大，同比變動11.36%和-19.12%。海爾內(nèi)銷表現(xiàn)較為穩(wěn)定，外銷下降較多。除三大白電外，TCL、長虹和海信內(nèi)銷均實現(xiàn)了較高增速，奧克斯增速回落。外銷方面，奧克斯和TCL實現(xiàn)了增長，海信和長虹有所下降。累計數(shù)據(jù)來看，2022全年美的和格力內(nèi)外銷均有所下降，海爾表現(xiàn)較為穩(wěn)健。美的、格力、海爾總銷量同比變動-6.7%、-7.4%和9.0%，其中內(nèi)銷量同比變動-2.63%、-9.54%和3.82%，外銷量同比變動-11.09%、-1.17%和23.05%。
行業(yè)集中度下降。12月份美的、格力、海爾總出貨量市占率同比變動2.1、-3.38、-0.97PCT，其中內(nèi)銷市占率同比變動0.38、-3.87、0.31PCT，出口市占率同比變動3.77、-2.37、-2.16PCT。2022年美的、格力、海爾總出貨量市占率同比變動-1.8、-1.62、0.92PCT，其中內(nèi)銷市占率同比變動-0.72、-3.40、0.48PCT，出口市占率同比變動-3.11、0.34、1.38PCT。從集中度來看，12月空調(diào)內(nèi)、外銷CR3為82.38%和64.01%，同比變動-3.18和4.68PCT，2022年內(nèi)、外銷累計CR3同比下降3.64和1.58PCT。
投資建議：12月空調(diào)內(nèi)銷同比下降，出口小幅增加，全年來看內(nèi)、外銷同比下降0.5%和3.2%。展望2023年，出口市場受需求不足影響實現(xiàn)增長具有一定難度，但內(nèi)銷需求有望改善。從盈利能力來看，成本紅利有望得到延續(xù)，推薦美的集團（000333）、格力電器（000651）和海爾智家（600690）。
風險提示：原材料價格波動的風險；出口訂單轉(zhuǎn)移的風險；疫情影響超預(yù)期的風險。
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