>> 國海證券-光伏行業(yè)2023年行業(yè)投資策略-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 2766KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李航,邱迪,彭若恒 |
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1、2023年行業(yè)核心關(guān)注點(diǎn)：（1）硅料價格回落奠定全球光伏市場“高增長”基調(diào)，（2）電池技術(shù)加速迭代開啟，產(chǎn)業(yè)前沿曙光爍動，（3）政策因素驅(qū)動與全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈格局影響。
◆ 2、主材環(huán)節(jié)要點(diǎn)：我們認(rèn)為硅料環(huán)節(jié)盈利能力將分化，一線企業(yè)已建立牢固先發(fā)優(yōu)勢；硅片環(huán)節(jié)行業(yè)競爭加劇態(tài)勢下，制造技術(shù)能力與管理水平差異將凸顯；電池環(huán)節(jié)偏緊周期存在拉長可能，新技術(shù)優(yōu)秀掌握者還將長期受益；組件環(huán)節(jié)盈利轉(zhuǎn)強(qiáng)可期待，頭部品牌廠商綜合優(yōu)勢依然突出。
◆ 3、輔材環(huán)節(jié)要點(diǎn)：我們認(rèn)為輔材整體受益裝機(jī)需求高增確定性強(qiáng)，技術(shù)變革則可帶來差異化領(lǐng)先；膠膜方面新型電池配套要求升級，POE需求大增，光轉(zhuǎn)技術(shù)露頭角；背板方面低成本無氟化大勢所趨，透明背板存在機(jī)遇；焊帶方面與組件提效降本息息相關(guān)，工藝技術(shù)壁壘加深；玻璃、支架、銀漿等其他輔材均可關(guān)注。
◆ 4、從終端裝機(jī)量看，近兩年因過高組件價格而被抑制的潛在需求有望大量釋放，疊加行業(yè)本身的成長性，2023全年光伏裝機(jī)量有望大幅增加，其中對組件價格相對敏感的集中式項(xiàng)目較可能會有更突出的增量表現(xiàn)，基于此，我們整體看好光伏行業(yè)2023年表現(xiàn)，維持“推薦”評級。
◆ 5、風(fēng)險提示：海外市場政策壁壘超預(yù)期強(qiáng)化、全球光伏裝機(jī)市場需求增長不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張過快行業(yè)競爭加劇、主流技術(shù)進(jìn)步推進(jìn)放緩或出現(xiàn)顛覆、其他能源競爭力加強(qiáng)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響行業(yè)整體發(fā)展、測算和預(yù)測假設(shè)存在主觀性。
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