>> 廣發(fā)證券-金鉬股份(601958)鉬價上漲，22年歸母凈利同增超150%-230110
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宮帥，巨國賢，李莎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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受益鉬價上漲，22年歸母凈利同增約153%至193%。據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計22年歸母凈利在12.5億元至14.5億元之間，同比上升約153%至193%；22年扣非歸母凈利在12.3億元至14.3億元之間，同比上升約165%至208%。22年國內(nèi)外鉬市場價格持續(xù)向好，主要鉬產(chǎn)品價格同比上漲，公司積極組織安排生產(chǎn)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品盈利能力有效提升，業(yè)績同比大幅上升。
鉬：需求復(fù)蘇，鉬價中樞有望穩(wěn)步上行。我們在22年12月6日的報告《有色金屬行業(yè)2023年投資策略：黃金或迎牛市，資源自主可控》中指出：需求端，全球需求回暖，步入穩(wěn)定增長。受益中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)步升級，國內(nèi)不銹鋼等特種鋼材產(chǎn)量持續(xù)增長，預(yù)計21-23年全球鉬需求仍將保持3%以上的增速。供給端，增量時代已過。預(yù)計22-23年全球鉬產(chǎn)量分別為29.0和29.5萬噸，同比分別增長3.9%和1.8%。在國內(nèi)終端需求穩(wěn)步增長的基礎(chǔ)下，海外需求將持續(xù)回暖，補庫存將推動鉬行業(yè)從緊平衡轉(zhuǎn)向階段性短缺，鉬價中樞有望穩(wěn)步上漲。
盈利預(yù)測與投資建議：給予公司“買入”評級。預(yù)計公司22-24年實現(xiàn)EPS分別為0.44/0.70/0.87元/股，對應(yīng)23年1月9日收盤價的PE為26/17/13倍，22年初以來公司PE估值均值為19倍。公司是鉬行業(yè)龍頭，考慮到公司受益鉬價上漲帶來的業(yè)績成長空間，參考可比公司估值，我們認為給予公司23年18倍PE估值較為合理，對應(yīng)公司合理價值為12.62元/股，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示。環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)趨嚴造成礦山生產(chǎn)中斷或成本抬升；貿(mào)易保護或造成全球經(jīng)濟增速下滑影響鉬需求；海外銅鉬伴生礦或采取富鉬貧銅的開采方式快速增加鉬供給，導(dǎo)致價格下跌。
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