>> 德邦證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：重點版號獲批，增長能見度提升；滴滴重啟新用戶注冊，平臺經(jīng)濟穩(wěn)中向好-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 1902KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
馬笑 |
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投資要點：
投資組合：騰訊控股、美團、快手、網(wǎng)易-S、百度集團-SW、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛等。
投資主題：平臺經(jīng)濟，互聯(lián)網(wǎng)與恒生科技，游戲，廣告，影視院線，體育出版等。
受益標的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團-SW、拼多多、愛奇藝、閱文集團、嗶哩嗶哩-W、新東方在線、BOSS直聘-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動公司等；A股主要有芒果超媒、分眾傳媒、兆訊傳媒、風語筑、中國電影、博納影業(yè)、光線傳媒、萬達電影、視覺中國、吉比特、冰川網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、力盛體育等。
投資建議：擴大內(nèi)需關(guān)注文體娛樂互聯(lián)網(wǎng)新消費，平臺經(jīng)濟強調(diào)引領(lǐng)發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭。我們認為行業(yè)的結(jié)構(gòu)加配機會已現(xiàn)良機，基于以下三點理由：1）預計今年基本面逐步修復，而當前估值處于特別低位2）ARVR賽道成長預期非常明顯，當下正是布局時機；3）政策支持數(shù)字經(jīng)濟、文化產(chǎn)業(yè)和平臺經(jīng)濟發(fā)展?！稊U大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強調(diào)文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會服務、共享經(jīng)濟、新個體經(jīng)濟領(lǐng)域?qū)τ诖龠M消費發(fā)展的重要性，結(jié)合二十大關(guān)于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)強國、數(shù)字強國的表述，以及中央經(jīng)濟會議支持平臺經(jīng)濟在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭中發(fā)揮作用，看好未來發(fā)展。
游戲公司多款重點版號獲批，關(guān)注廠商Pipeline兌現(xiàn)能力優(yōu)化。1月17日，國家新聞出版署發(fā)布了2023年第一批國產(chǎn)游戲版號，共88款游戲過審，數(shù)量維持高位。國產(chǎn)版號總數(shù)仍然維持擴張態(tài)勢，游戲行業(yè)政策監(jiān)管層面擔憂進一步消除。本次版號發(fā)放，涉及多個游戲公司年內(nèi)的重點產(chǎn)品，相關(guān)公司年內(nèi)業(yè)績增長能見度進一步提升。隨著后續(xù)版號的發(fā)行，各廠商Pipeline兌現(xiàn)能力有望逐步優(yōu)化，疊加2022年下半年以來的低基數(shù)，行業(yè)有望出現(xiàn)戴維斯雙擊。我們非?？春?023年游戲的投資機會，建議重點布局業(yè)績確定性和有版號催化的公司：騰訊控股、網(wǎng)易-S、心動公司、三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)、浙數(shù)文化、祖龍娛樂、中手游等。
BOSS直聘、滴滴出行等平臺相繼恢復新用戶注冊，平臺經(jīng)濟穩(wěn)中向好。2023年1月16日，滴滴出行發(fā)布微博表示：一年多來，公司認真配合國家網(wǎng)絡(luò)安全審查，嚴肅對待審查中發(fā)現(xiàn)的安全問題，進行了全面整改。經(jīng)報網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室同意，即日起恢復“滴滴出行”的新用戶注冊。后續(xù)，公司將采取有效措施，切實保障平臺設(shè)施安全和大數(shù)據(jù)安全，維護國家網(wǎng)絡(luò)安全。2021年7月2日，國家網(wǎng)信辦啟動網(wǎng)絡(luò)安全審查，審查期間“滴滴出行”停止新用戶注冊；2022年7月21日，國家網(wǎng)信辦對滴滴全球股份有限公司處人民幣80.26億元罰款；2022年8月22日，交通運輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會議辦公室對滴滴出行等11家平臺公司進行了提醒式約談。滴滴出行經(jīng)過一系列整頓，2022年末訂單合規(guī)率已提升至60%以上，未來發(fā)展有望更為健康有序。此前，多個互聯(lián)網(wǎng)平臺已陸續(xù)整改完成，恢復新用戶注冊，用戶量增加有望推動業(yè)績增長。2022年6月29日，BOSS直聘開放注冊后，求職者與企業(yè)兩端用戶增量齊頭并進，正向循環(huán)推動MAU大幅增加。隨著反壟斷、反不正當競爭和數(shù)據(jù)保護等方面的法律與政策陸續(xù)出臺，監(jiān)管法規(guī)和制度逐步健全和完善，平臺經(jīng)濟也開始面臨常態(tài)化監(jiān)管，支持行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。我們維持上周觀點，建議關(guān)注：騰訊控股、阿里巴巴-SW、美團-W、京東集團-SW、網(wǎng)易-S、快手-W、拼多多、愛奇藝、嗶哩嗶哩、新東方在線、芒果超媒等。
風險提示：疫情反復、技術(shù)發(fā)展不及預期、商譽風險、監(jiān)管政策變化等。
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