久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報告導讀：
　　美國11月通脹數(shù)據(jù)低于預期，房租等核心服務(wù)通脹延續(xù)回落，但仍顯示一定粘性，核心商品或已經(jīng)開啟通縮進程，美國通脹下行趨勢進一步確立。10月和11月CPI連續(xù)低于預期，預計美聯(lián)儲12月放緩加息節(jié)奏至50BP幾無懸念。在經(jīng)濟、通脹和聯(lián)儲加息預期都下行的背景下，預計10年期美債收益率仍有進一步下行空間。
　　摘要：
　　數(shù)據(jù)：美國]11月CPI同比7.1%，預期7.3%，前值7.7%。核心CPI同比6.0%，預期6.1%，前值6.3%。CPI環(huán)比0.1%，前值0.4%，核心CPI環(huán)比0.2%，前值0.3%。
　　環(huán)比分項來看，房租等核心服務(wù)通脹延續(xù)回落，但仍顯示一定粘性。核心商品或已經(jīng)開啟通縮進程。食品漲幅收窄，能源環(huán)比由正轉(zhuǎn)負。
　　核心商品（-0.5%，前值-0.4%）：已經(jīng)連續(xù)2個月下跌，且環(huán)比跌幅擴大，通縮進程或已經(jīng)開啟。其中二手車、娛樂用品、交通通信用品跌幅擴大，新車價格與前期持平（0.0%，前值0.4%），服裝和醫(yī)療用品價格在連續(xù)幾個月下跌后，11月環(huán)比小幅轉(zhuǎn)正。
　　房租（0.6%，前值0.7%）：環(huán)比漲幅延續(xù)放緩，但仍顯示一定粘性。房租價格（Rent of Shelter）環(huán)比漲幅繼續(xù)收窄（0.6%，前值0.7%），但主要由外出住宿價格拖累（-0.7%，前值4.9%），而主要居所租金和業(yè)主等價租金環(huán)比均小幅上漲0.1個百分點，顯示房租仍有一定粘性，但從領(lǐng)先指標來看，后續(xù)并不具備持續(xù)上漲的動力。
　　核心服務(wù)（0.4%，前值0.5%）：環(huán)比漲幅繼續(xù)放緩，其中健康保險價格受數(shù)據(jù)源調(diào)整影響，環(huán)比繼續(xù)大跌（-4.3%，前值-4.0%），交通服務(wù)價格環(huán)比由正轉(zhuǎn)負（-0.1%，前值0.8%）。
　　能源：受國際原油下跌影響，能源商品環(huán)比由正轉(zhuǎn)負（-2.0%，前值4.4%），電力等能源服務(wù)價格繼續(xù)下跌（-1.1%，前值-1.2%）。
　　食品（0.5%，前值0.6%）：環(huán)比小幅下降，其中外出就餐環(huán)比漲幅收窄（0.5%，前值0.9%），可能反應(yīng)服務(wù)消費修復速度進一步放緩。居家食品環(huán)比漲幅小幅擴大（0.5%，前值0.4%）。
　　美國通脹下行趨勢進一步確立，2023年上半年下行速度最快。在供應(yīng)鏈改善、庫存過剩及需求走弱的共同作用下，預計核心商品環(huán)比步入通縮。房租等核心服務(wù)通脹有見頂回落跡象，從領(lǐng)先指標來看，房租環(huán)比再次大幅回升的可能性較小，通脹下行趨勢基本確立。但另一方面，從歷史數(shù)據(jù)和領(lǐng)先指標來看，包括房租在內(nèi)的核心服務(wù)價格粘性較強，即便環(huán)比見頂回落，其回落速度也將較為緩慢，是通脹粘性的最大來源?？紤]核心服務(wù)通脹下行速度和基數(shù)效應(yīng)，預計2023年上半年CPI同比下行速度最快。詳情參照我們于11月10日發(fā)布的《交易通脹趨勢的反轉(zhuǎn)》。
　　10月和11月CPI連續(xù)低于預期，預計美聯(lián)儲12月放緩加息節(jié)奏至50BP幾無懸念，同時增加了后續(xù)貨幣政策的靈活性，若通脹持續(xù)低于預期，預計美聯(lián)儲將降低對終點利率的引導和縮短限制性利率的持續(xù)時間。往后看，在經(jīng)濟、通脹和聯(lián)儲加息預期都下行的背景下，預計10年期美債收益率仍有進一步下行空間。