>> 國泰君安-港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2023年年度策略：逆境強(qiáng)者恒強(qiáng)，再征星辰大海-230107
| 上傳日期： |
2023/1/7 |
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| 11657KB |
| 格式： |
pdf 共92頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
陳筱 |
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投資要點(diǎn)
1.2022年回顧:互聯(lián)網(wǎng)韌性獲證,監(jiān)管定調(diào)發(fā)展機(jī)遇
回顧2022年，監(jiān)管基調(diào)成為恒生互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)的風(fēng)向標(biāo)，隨著平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管與發(fā)展并舉、專項(xiàng)整改落地與中概退市風(fēng)險壓降下板塊估值壓制要素逐步解除，經(jīng)營業(yè)績充分印證降本增效能力，估值有望隨著宏觀回暖、流動性改善與業(yè)績復(fù)蘇下持續(xù)修復(fù)。
2.深耕用戶紅利,出海遠(yuǎn)景浩瀚
國內(nèi)新興賽道流量猶存?zhèn)鹘y(tǒng)賽道恒者恒強(qiáng)，建議關(guān)注短視頻、社交賽道;全球互聯(lián)網(wǎng)仍具滲透空間，出海提速挖掘新興市場紅利，建議關(guān)注游戲賽道。
3.外部環(huán)境回暖,業(yè)務(wù)運(yùn)營向好
商業(yè)化進(jìn)度靜待外部環(huán)境復(fù)蘇，降本增效堅定推進(jìn)下企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)步向好，建議關(guān)注長視頻、廣告、音樂、電商賽道。
4.投資建議
流量主線下主推短視頻、社交與游戲賽道，推薦標(biāo)的騰訊控股（O0700.HK)、快手-W (01024.HK)、心動公司(02400.HK),受益標(biāo)的網(wǎng)易-S (09999.HK) ;商業(yè)化主線下主推長視頻、廣告、音樂、電商等賽道，推薦標(biāo)的嘩哩嘩哩W(09626.HK)、閱文集團(tuán)(00772.HK)等，受益標(biāo)的百度集團(tuán)-SW(09888.HK)、微盟集團(tuán)(02013.HK)、知乎-W(02390.HK)、云音樂(09899.HK)、騰訊音樂-SW (01698.HK)。
5.風(fēng)險提示
宏觀及消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度緩慢;互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管再趨嚴(yán);費(fèi)用管控力度未及預(yù)期。
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