>> 國泰君安-海外資產(chǎn)跟蹤周報2023年第4期：全球市場共同交易中國復(fù)蘇預(yù)期-230124
| 上傳日期： |
2023/1/26 |
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| 881KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽 |
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此報告為加密報告 |
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全球11類主要資產(chǎn)的組合式復(fù)盤：（1）夏普比率角度，過去10個交易日，A股、CRB、黃金的夏普比表現(xiàn)亮眼，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期是背后主因，國債期貨和歐美貨幣表現(xiàn)相對較差。（2）波動率角度，近期全球主要資產(chǎn)波動相對平穩(wěn)，僅日股波動率有較顯著上行，A股、國債、人民幣等人民幣資產(chǎn)波動率下降較為明顯，受益于中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善和美國利率回落疊加。（3）MVO模型最優(yōu)解角度，短期最優(yōu)組合維持包含：中日歐股市、CRB和黃金，風(fēng)險資產(chǎn)占比提升至80%，人民幣資產(chǎn)占比回落到20%。（4）資產(chǎn)相關(guān)性角度，美債期貨和美股之間正相關(guān)性減弱，甚至出現(xiàn)短期負(fù)相關(guān)，同時A股和美股間保持相互獨立。
影響大類資產(chǎn)價格的高頻宏觀指標(biāo)：第一，相比上期，美債收益率曲線各期水平基本穩(wěn)定，期限利差倒掛程度略有緩解。第二，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模緩慢回落到8.6萬億美元之下。第三，美債隱含通脹預(yù)期窄幅波動，略有反彈，實際收益率跌至1.24%，美元指數(shù)跌破102。第四，美元走弱疊加需求端的樂觀預(yù)期（中國相關(guān)）助力油價反彈，金油比在階段高位震蕩。第五，黃金和美元的走勢趨同度指標(biāo)繼續(xù)下降，投資者風(fēng)險偏好較高。第六，主要股票市場估值水平總體提高。第七，主要股票市場30日波動率指標(biāo)以回落為主，其中A股波動率下降較多。第八，中美名義利差和實際利差倒掛程度均持續(xù)緩解，人民幣匯率近期較快升值。
風(fēng)險提示：地緣沖突失控；全球通脹失控；新冠疫情失控
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