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事項(xiàng)：
　　業(yè)績(jī)快報(bào)22Q4營(yíng)業(yè)收入67.13億，同比+28%，環(huán)比-13%；歸母2.62億，同比+68%，環(huán)比-20%；扣非2.43億，同比+79%，環(huán)比-23%；
　　評(píng)論：
　　深耕三元正極材料，持續(xù)投入研發(fā)：公司自2004年介入正極材料研發(fā)以來(lái)，陸續(xù)推出高電壓鈷酸鋰、高倍率型Ni3系、高電壓型單晶Ni5系、高電壓型單晶Ni6系、Ni8系及Ni9系NCM三元材料等高端產(chǎn)品。為鞏固并提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司進(jìn)行了持續(xù)、深入的技術(shù)研發(fā)布局，除對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)之外，還對(duì)全固態(tài)電池材料、補(bǔ)鋰技術(shù)、鈉離子電池材料、高容量功能性材料等進(jìn)行了開發(fā)研究，以滿足電池企業(yè)及經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)更高性能正極材料的需求。
　　優(yōu)質(zhì)客戶比例大，隨客戶共同成長(zhǎng)：公司能夠精準(zhǔn)把握動(dòng)力電池與3C電池的技術(shù)趨勢(shì)和商業(yè)需求，堅(jiān)持差異化大客戶戰(zhàn)略。在動(dòng)力電池領(lǐng)域，公司與中創(chuàng)新航、比亞迪、松下、寧德時(shí)代及國(guó)軒高科等電池企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。在3C電池領(lǐng)域，公司與ATL、三星SDI、LGC、村田、比亞迪、欣旺達(dá)、珠海冠宇等電池企業(yè)建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。優(yōu)質(zhì)的客戶資源有助于促進(jìn)公司不斷推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，良好的客戶資質(zhì)及信譽(yù)，也是公司能夠穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。
　　穩(wěn)定的規(guī)?；慨a(chǎn)，積極響應(yīng)客戶需求：鋰電行業(yè)具有較高集中度，行業(yè)主要的電池廠商對(duì)于供應(yīng)商的產(chǎn)品質(zhì)量一致性、供貨穩(wěn)定性和及時(shí)性具有嚴(yán)格的要求。公司已建立完整的品質(zhì)管控及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制，在正極材料研究和產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中，公司形成了良好的品控能力和積極響應(yīng)客戶需求的服務(wù)能力。公司持續(xù)優(yōu)化品質(zhì)管控，保持在行業(yè)內(nèi)的規(guī)模化與穩(wěn)定量產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)。
　　投資建議：隨產(chǎn)能釋放，公司將有望迎來(lái)量利齊升。預(yù)計(jì)2022-2024年公司收入為287.43/371.69/439.76億元，歸母凈利潤(rùn)為11.21/18.44/24.16億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為3.7/6.1/8.0元?？紤]到公司下游需求高景氣及換電業(yè)務(wù)的迅速增長(zhǎng)，我們給予公司2023年20倍PE估值，對(duì)應(yīng)每股價(jià)格122.7元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、公司產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等