>> 國海證券-電影行業(yè)動態(tài)報告-春節(jié)檔票房數(shù)據(jù)點評：高質量影片推動觀影需求爆發(fā)，全年票房有望超越2021年-230129
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
姚蕾,方博云 |
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◆防疫措施優(yōu)化、優(yōu)質影片內容、觀影人次提升驅動春節(jié)檔票房表現(xiàn)強勁。截止1月26日，2023年春節(jié)檔票房57.5億元，較2022年/2019年同期增長9.4%/14.5%（恢復至2021年的84.3%），大年初一單日票房13.6億元，較2022年同期略有下滑，初一到初五單日票房均突破10億元。主要驅動來自：（1）觀影人次與上座率齊升：截至初五，觀影人次1.1億，YOY+10.6%；平均票價為52.8元，YOY-1.0%；上座率高達42%，較2022年同期提升9.5個百分點。（2）防疫措施優(yōu)化后觀影需求爆發(fā)：2022年12月以來，隨著各地新冠管控政策優(yōu)化以及線下消費場景復蘇，影院逐步恢復營業(yè)，春節(jié)超9成影院營業(yè)；一二線城市工作人群春節(jié)返鄉(xiāng)，帶動下沉市場整體觀影人次上升。2023年初一到初五，四/五線城市票房/觀影人次/平均票價較2022年有所提升。（3）優(yōu)質影片刺激觀影需求充分釋放：大年初三票房較初二實現(xiàn)逆勢上漲，上座率自初二至初五實現(xiàn)逐日增長。
◆春節(jié)檔影片質量、口碑提升，票房頭部集中度較2022年有所下降，呈明顯的雙頭部特征：2023年春節(jié)檔影片中出現(xiàn)4部影片豆瓣評分7分以上（2022年3部，2019年2部），豆瓣平均7.1分，較2022年提升0.5分；《滿江紅》（歡喜傳媒主投）憑借有效營銷和較好的口碑，初一上座率高于《流浪地球2》，初二至初五上座率/排片雙雙第一，實現(xiàn)票房逆襲，目前累計票房近27億元，貓眼預測整體票房超45億元?！读骼说厍?》 （中國電影主投）首日獲最高排片，目前排片、票房均位居第二，累計票房22.3億元，貓眼預測整體票房超36億元。截至大年初五，兩大頭部影片《滿江紅》《流浪地球2》票房占比分別為37.9%/32.3%，合計超70%，目前兩部影片上座率與口碑差距不大，豆瓣評分均在7.5分以上，預計票房走勢長且平穩(wěn)。
◆渠道影投端萬達電影市占率斷層第一，較2022年春節(jié)有小幅提升：2023年春節(jié)檔影投票房前三大影投公司分別為萬達電影、橫店院線、大地影院，市占率分別為14.2%、3.9%、2.8%，其中萬達、橫店、CGV、博納等影投市占率較2022年春節(jié)檔有明顯提升，而萬達、CGV、博納等影投市占率較疫情前2019年有明顯提升。
◆投資建議：疫情導致影院端有一定出清，頭部影投穩(wěn)健擴張市占率穩(wěn)定且有提升空間，隨著票房恢復常態(tài)化增長，單銀幕產出與毛利率有望迎來向上拐點；內容端近期多部重磅國產與進口影片定檔，其中《黑豹2》《蟻人3》自2019年以來漫威電影首次國內定檔，內容供給復蘇帶動票房全面恢復，我們推測2023年全年票房在449-541億元區(qū)間內，有望超過2021年（470億元）?；诖耍S持行業(yè)“推薦”評級。建議關注頭部影片出品方以及頭部影投公司：萬達電影（影投TOP1，儲備《維和防暴隊》《唐探4》等）、橫店影視（影投第三，參與出品《流浪地球2》《熊出沒》等）、中國電影（主出品《流浪地球2》等）、歡喜傳媒（主投主控《滿江紅》）、貓眼娛樂（線上票務龍頭，出品+發(fā)行《滿江紅》 ）、光線傳媒（主投主控《深?！?，參與出品《中國乒乓》《滿江紅》，儲備《堅如磐石》等）、博納影業(yè)（主投主控《無名》，儲備《長空之王》《少年時代》等）、阿里影業(yè)（出品《流浪地球2》）、華策影視（參與出品《流浪地球2》與《熊出沒》）、上海電影（頭部影投）、金逸影視（頭部影投）等。
◆風險提示：疫情反復、影片定檔不及時、內容表現(xiàn)不及預期、影院出清不及預期、影院運營成本高于預期、競爭激烈、其他媒介替代、觀影習慣改變、公共衛(wèi)生安全、估值中樞下移、重點關注公司業(yè)績或不達預期、2023年票房或不達預期等風險
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