>> 國海證券-風(fēng)電行業(yè)2023年策略報告：周期向上，關(guān)注“兩?！?230127
| 上傳日期： |
2023/1/27 |
大小： |
1532KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
邱迪，李航 |
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1、成長性預(yù)期是市場關(guān)注重點(diǎn)。
2023年，我們認(rèn)為風(fēng)電板塊的催化核心要來自于對2024年的展望。從周期角度來看，經(jīng)歷了2020年陸風(fēng)搶裝大潮、2021年海風(fēng)搶裝大潮之后，風(fēng)電機(jī)組大型化帶來的主機(jī)價格下降，有望在2023年繼續(xù)催化招投標(biāo)市場，并在十四五最后兩年完成裝機(jī)。
2、主機(jī)投標(biāo)價格企穩(wěn)，2023年下游拐點(diǎn)將現(xiàn)。
2021年開始的主機(jī)投標(biāo)價格下行周期，已在2022年年中逐步企穩(wěn)，按照交付周期來看，據(jù)我們預(yù)測，主機(jī)端交付價格預(yù)計在2023年逐步企穩(wěn)，伴隨海上風(fēng)機(jī)交付量的提升，盈利能力下滑趨勢有望結(jié)構(gòu)性回升。
3、全球海上風(fēng)電預(yù)期啟動，國內(nèi)供應(yīng)鏈有望受益。
2022年，多個國家和地區(qū)上調(diào)了海上風(fēng)電的中長期規(guī)劃，根據(jù)美國國家可再生能源實(shí)驗(yàn)室的統(tǒng)計，2027年全球海上風(fēng)電建設(shè)項(xiàng)目有望達(dá)到177GW，大幅帶動全球海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈需求。
4、關(guān)注大宗價格，產(chǎn)業(yè)鏈盈利空間有望回升。
2022年4月以來，大宗價格大幅回落，對于上游以大宗品為主的風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈而言，有望迎來盈利空間的改善。5、海外增量市場啟動，主機(jī)出口趨勢漸起。2022年，遠(yuǎn)景能源獲得了6GW左右海外市場訂單，金風(fēng)科技海外訂單也大幅提升，中亞中東等地區(qū)訂單快速提高。國內(nèi)主機(jī)廠憑借價格優(yōu)勢，進(jìn)一步刺激、拓展除歐美市場外的增量市場。
投資建議：
受益于2022年國內(nèi)招標(biāo)量高景氣，以及出口預(yù)期提高，首次覆蓋行業(yè)，給予風(fēng)電行業(yè)“推薦”評級。
●受益于海內(nèi)外海風(fēng)裝機(jī)高預(yù)期的頭部海纜企業(yè)【東方電纜】【中天科技】【亨通光電】，受益于頭部海纜廠商產(chǎn)能有限，訂單外溢的二線海纜企業(yè)【起帆電纜】 【寶勝股份】 【太陽電纜】。
●受益于海風(fēng)高景氣以及大型化的抗通縮基礎(chǔ)、塔筒公司【海力風(fēng)電】【大金重工】【天順風(fēng)能】【泰勝風(fēng)能】。
●受益于海內(nèi)外風(fēng)電裝機(jī)高預(yù)期的主機(jī)企業(yè)【明陽智能】【三一重能】【運(yùn)達(dá)股份】【金風(fēng)科技】【電氣風(fēng)電】。
●受益于進(jìn)口替代加快的傳動鏈公司【新強(qiáng)聯(lián)】【恒潤股份】，風(fēng)機(jī)降本需求提升的滑動軸承企業(yè)【長盛軸承】【雙飛股份】，齒輪箱零部件擴(kuò)產(chǎn)的【廣大特材】。
●受益于下游需求高景氣，大宗降價的零部件公司【日月股份】【廣大特材】。
風(fēng)險提示：1）風(fēng)電裝機(jī)量不及預(yù)期、2）海風(fēng)建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、3）政策變動或新政影響、4）上游原材料價格波動、5）市場競爭加劇、6）行業(yè)降本速度不及預(yù)期、7）匯率波動風(fēng)險等。
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