>> 上海證券-轉(zhuǎn)債周報：“消費+外資”有望驅(qū)動后市-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
廖旦 |
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此報告為加密報告 |
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主要觀點
轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場風(fēng)格。從歷史和未來營收成長性識別高景氣度行業(yè)：電力設(shè)備新能源、消費者服務(wù)、電子、計算機、基礎(chǔ)化工等。從多維度來看，電力設(shè)備及新能源、消費者服務(wù)、電子處于持續(xù)增速占優(yōu)的三個方向；國防軍工和計算機預(yù)測景氣度占優(yōu)。市場風(fēng)格總體傾向“動量”策略。
轉(zhuǎn)債一級市場回顧：上周（2023年1月16日-2023年1月20日）新上市的轉(zhuǎn)債共一支，為電子板塊的華亞轉(zhuǎn)債。目前已獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)待發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司共有15家，行業(yè)主要集中于機械、汽車、電力及公用事業(yè)等。從行業(yè)看，汽車行業(yè)發(fā)行規(guī)模最大。單只轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大的是韻達股份（24.50億元），最小的是泰坦股份（2.96億元）。
轉(zhuǎn)債二級市場分析：轉(zhuǎn)債指數(shù)與權(quán)益市場指數(shù)走勢一致，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)周五收盤價為410.13點，周漲幅為2.10%。分行業(yè)看，28個行業(yè)轉(zhuǎn)債中有26個行業(yè)有不同程度的上漲。轉(zhuǎn)債漲幅前五行業(yè)依次為房地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、非銀行金融、電子。周漲幅前十行業(yè)主要集中于電力及公用事業(yè)、計算機、機械、有色金屬、國防軍工、醫(yī)藥和電子等行業(yè)，周跌幅前十主要分布在國防軍工、汽車、醫(yī)藥、建筑、農(nóng)林牧漁、機械和傳媒等板塊。目前市場暫未有已觸發(fā)贖回且未公告不贖回可轉(zhuǎn)債。市場已有4支可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款，另有3支可轉(zhuǎn)債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進度已到達或超過60%的轉(zhuǎn)債共20支，其中12支修正觸發(fā)進度已經(jīng)到達或超過80%，可關(guān)注。
投資建議
消費復(fù)蘇和外資有望驅(qū)動后市。海外方面，美聯(lián)儲加息強度緩和，高利率對經(jīng)濟影響可能滯后。美國時間2023年1月23日，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲2月加息25個基點至4.50%-4.75%區(qū)間的概率為99.9%，加息50個基點的概率為0%；到3月累計加息25個基點的概率為11.5%，累計加息50個基點的概率為88.5%，累計加息75個基點的概率為0%。2023年1月26日美國商務(wù)部公布，美國2022年四季度GDP折合成年率增長2.9%，高利率環(huán)境對經(jīng)濟的影響可能滯后。國內(nèi)方面，春季假期消費復(fù)蘇。據(jù)燈塔專業(yè)版，截至1月26日，2023年春節(jié)檔總票房（含預(yù)售）已突破60.40億，超過2022年春節(jié)檔總票房。中國交通運輸部1月26日發(fā)布消息，25日農(nóng)歷正月初四中國鐵路、公路、水路、民航共發(fā)送旅客3530.1萬人次，比2022年同期增長73.0%。春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%。資金層面，北上資金周凈買入485億元，創(chuàng)連續(xù)11周凈流入新高。配置層面，建議重視對強股性轉(zhuǎn)債配置，行業(yè)方面一是優(yōu)選成長，如信創(chuàng)、光伏、綠能、儲能等；二是順周期復(fù)蘇板塊，如銀行、文娛、旅游、餐飲等。1月轉(zhuǎn)債建議投資者關(guān)注：蘇行轉(zhuǎn)債、隆22轉(zhuǎn)債、鷹19轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債、科倫轉(zhuǎn)債、貴燃轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、壽仙轉(zhuǎn)債、明泰轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟失速風(fēng)險；市場價格波動風(fēng)險；海外通脹超預(yù)期風(fēng)險；政策風(fēng)險；模型風(fēng)險
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