>> 上海證券-轉債周報：穩(wěn)健貨幣政策更加注重精準有力-230109
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 763KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭嘉偉,廖旦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
轉債行業(yè)景氣度和市場風格。從歷史和未來營收成長性識別高景氣度行業(yè)：電力設備新能源、消費者服務、電子、計算機、基礎化工等。從多維度來看，電力設備及新能源、消費者服務、電子處于持續(xù)增速占優(yōu)的三個方向；國防軍工和計算機預測景氣度占優(yōu)。市場風格總體傾向“動量”策略。
轉債一級市場回顧：2023年1月2日到1月6日，發(fā)布發(fā)行結果公告的轉債共三支，行業(yè)覆蓋計算機和電子板塊。截至2023年1月6日，已獲得證監(jiān)會核準待發(fā)行可轉債的上市公司共有8家，行業(yè)主要集中于汽車、交通運輸、基礎化工、機械、電子和電力及公用事業(yè)行業(yè)。待發(fā)行可轉債規(guī)模來看，交通運輸行業(yè)發(fā)行規(guī)模最大。單只轉債發(fā)行規(guī)模最大的是韻達股份（24.50億元），最小的是泰坦股份（2.96億元）。
轉債二級市場分析：轉債指數與權益市場指數走勢一致，中證轉債指數周五收盤價為400.96點，周漲幅為2.11%。分行業(yè)看，28個行業(yè)轉債皆有不同程度的上漲。轉債跌幅前五行業(yè)依次為汽車、電力設備及新能源、有色金屬、計算機、輕工制造。周漲幅前十行業(yè)主要集中于汽車、醫(yī)藥、有色金屬、輕工制造、電力設備及新能源、通信和基礎化工等行業(yè)，周跌幅前十主要分布在電力及公用事業(yè)、基礎化工、鋼鐵、有色金屬、建筑、非銀行金融、醫(yī)藥、石油石化和機械等板塊。目前市場已觸發(fā)贖回且未公告不贖回的可轉債共一支，為元力轉債。市場已有5支可轉債已觸發(fā)回售條款，另有2支可轉債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進度已到達或超過60%的轉債共28支，其中12支修正觸發(fā)進度已經到達或超過80%，可關注。
投資建議
穩(wěn)健貨幣政策更加注重精準有力。海外方面，美國12月ADP報告顯示，12月增加了22.3萬個就業(yè)崗位，遠高于市場預期的15萬人，就業(yè)數據強勁引發(fā)了市場對美聯儲加息的擔憂；根據美聯儲公布12月FOMC會議紀要傳遞出美聯儲堅決抑制通脹的決心，“鷹派”態(tài)度不改，打消市場上關于2023年下半年美聯儲降息的可能。國內方面，央行召開2023年工作會議，部署七方面工作重點：一是精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策；二是加大金融對國內需求和供給體系的支持力度；三是持續(xù)推動金融風險防范化解；四是持續(xù)完善宏觀審慎管理體系；五是持續(xù)深化國際金融合作和對外開放；六是持續(xù)深化金融改革；七是全面提升金融服務和管理水平。資金面，央行上周凈回籠資金創(chuàng)單周歷史新高，但大量的凈回籠并不代表貨幣政策轉向，而是更加注重貨幣政策精準投放，對于本月中旬到期7000億元MLF，央行超額續(xù)作的可能性較低，大概率還是等額平價續(xù)作，以穩(wěn)定市場信心。1月轉債建議投資者關注：蘇行轉債、隆22轉債、鷹19轉債、恩捷轉債、科倫轉債、貴燃轉債、大秦轉債、南銀轉債、壽仙轉債、明泰轉債。
風險提示
宏觀經濟失速風險；市場價格波動風險；海外通脹超預期風險；政策風險；模型風險
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