>> 浙商證券-斯萊克(300382)點(diǎn)評報告：年報業(yè)績預(yù)增100-130%符合預(yù)期；4680大圓柱產(chǎn)業(yè)化加速-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大小： |
1146KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
1月29日公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告。
投資要點(diǎn)
業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，預(yù)計2022年公司歸母凈利潤同比增長100%-130%
公司2022年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21,485萬元–24,708萬元，比上年同期增長100%-130%，符合預(yù)期。實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤20,814萬元–23,936萬元，同比增長100-130%。假設(shè)以業(yè)績預(yù)告歸母凈利潤中位數(shù)測算，預(yù)計公司2022年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.3億元，公司2022年Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約0.5億元，同比增長117%，業(yè)績增速保持2022年前三季度高增長態(tài)勢。
大圓柱電池產(chǎn)業(yè)化加速，公司有望充分受益下游大圓柱電池占比提升
2023年1月28日，比克電池與常州市政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。比克電池常州生產(chǎn)基地項(xiàng)目計劃總投資130億元，總占地面積450畝，規(guī)劃建設(shè)30GWh大圓柱電池產(chǎn)線及國際化研發(fā)中心。2022年12月15日，億緯鋰能發(fā)布了第一代大圓柱鈉離子電池產(chǎn)品，同時表示其46系列大圓柱鋰電池將在湖北荊門實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。2022年12月6日，遠(yuǎn)景動力宣布將在美國南卡羅來納州建設(shè)大圓柱電池超級工廠，規(guī)劃年產(chǎn)能30GWh，未來將為寶馬配套大圓柱動力電池產(chǎn)。國軒高科近日向海外客商首次展示了39Ah和50Ah兩款46系列圓柱電芯，能量密度達(dá)到310Wh/kg。大圓柱產(chǎn)業(yè)化提速：寧德、億緯、LG、松下、遠(yuǎn)景、比克、國軒、蜂巢等眾多玩家已紛紛布局大圓柱電池。
公司大圓柱鋼殼產(chǎn)線主要設(shè)備已準(zhǔn)備就緒，并完成了自動化高速生產(chǎn)線組合，現(xiàn)在在進(jìn)行小批量的試生產(chǎn)，未來將根據(jù)下游客戶的量產(chǎn)情況進(jìn)行正式生產(chǎn)。大圓柱產(chǎn)線目前單線生產(chǎn)速度暫為200個/分鐘，且在繼續(xù)爬坡中。
轉(zhuǎn)型新能源電池殼開啟第二增長曲線，看好公司新能源電池殼業(yè)務(wù)加速放量
從“賣鏟人”轉(zhuǎn)型“賣水人”，公司由易拉罐設(shè)備龍頭轉(zhuǎn)型下游電池結(jié)構(gòu)件，打開數(shù)倍成長空間。公司憑借獨(dú)有金屬高速自動化精密成型（DWI）工藝切入電池殼領(lǐng)域，其自動化產(chǎn)線較現(xiàn)有傳統(tǒng)沖床單機(jī)生產(chǎn)方式具有產(chǎn)品一致性高、安全性強(qiáng)、精度高，材料損耗率低等優(yōu)點(diǎn)，可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品質(zhì)與高效生產(chǎn)完美結(jié)合，量產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)大幅度的降本增效。根據(jù)公司第五期員工持股計劃，其2025年收入的業(yè)績考核目標(biāo)為136億元，較2021年?duì)I收四年復(fù)合增速92%。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計公司2022-2024年?duì)I收為18.7、36.5、63.6億元，同比增長86%、95%、74%；歸母凈利潤為2.3、3.6、5.9億元，同比增長111%、58%、65%，對應(yīng)PE為54、34、21倍。公司新能源電池殼業(yè)務(wù)放量在即有望打破現(xiàn)有競爭格局。公司未來三年凈利潤復(fù)合增速為76%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能車滲透率不及預(yù)期；電池殼業(yè)務(wù)不及預(yù)期；易拉罐/蓋設(shè)備需求大幅下滑
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