>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
招銀國際 |
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行業(yè)點評
中國可選消費行業(yè)-春節(jié)假期復蘇強勁，持續(xù)性良好。
2023年春節(jié)假期的消費數(shù)據(jù)優(yōu)于我們的預期，且是較為振奮人心的，原因包括：1）在22年基數(shù)較高的基礎上實現(xiàn)增長，因去年春節(jié)疫情較少，今年客流量在同比高基數(shù)上實現(xiàn)同比上升31%；2）對比22年4季度表現(xiàn)強勁復蘇，今年春節(jié)的旅游人次/收入的復蘇率分別達89%/ 73%，較國慶61%/ 44%，及22年全年所有節(jié)日點都更高；3）人均旅游消費錄得同比6%增幅，自2021年首次；4）消費復蘇的持續(xù)性強，日均的春運客流量及電影票房從初一開始持續(xù)改善，表明國內(nèi)居民消費力及消費信心的持續(xù)復蘇。
相較2019年，今年春節(jié)的本地旅游和消費復蘇率達89%/73%，同比上升23%/30%，均好于市場預期，復蘇率較22年全年任何節(jié)日點都更高。此外，今年春運的日客運量達2.5億人次，同比上升75%，恢復至2019年54%的水平。我們在百度遷徙數(shù)據(jù)也看到同樣的趨勢，初一前/后的復蘇率分別達116%/125%。此外，萬達廣場的零售流水/中國電影票房實現(xiàn)同比增長29%/12%。我們認為旅游/餐飲/體育和服裝等行業(yè)子板塊有望持續(xù)跑贏大市，家電板塊有望同步于大市。
子行業(yè)：1)對于餐飲行業(yè)，我們預計北京/上海的零售銷售額將同比持平，但餐飲行業(yè)表現(xiàn)較好，有望取得5%/ 6%的同比增長。海底撈管理層表示2023年春節(jié)的同店銷售恢復率相較2022年同期達90%，與元旦93%相差無幾；有些品牌則表現(xiàn)更佳，如呷哺呷哺/奈雪在全國/某些城市在春節(jié)期間實現(xiàn)126%/600%的同比增長。2023年我們對餐飲行業(yè)樂觀看好，首選百勝中國(9987 HK)和大家樂(341 HK)，同時看好呷哺呷哺(520 HK)。2)對于體育和服裝行業(yè)，我們認為總體表現(xiàn)將跑贏消費行業(yè)，主要受益于客流改善及良好天氣的影響，春節(jié)期間溫度較去年低4-5攝氏度，首選安踏(2020 HK)，同時看好特步(1368 HK)。3)對于家電行業(yè)，我們認為其表現(xiàn)有望與消費行業(yè)相近，盡管各大城市相繼發(fā)放消費券，但需求帶動效果一般。但受返鄉(xiāng)需求帶動的影響，我們認為2023年小家電的銷售有望改善，首選海爾(6690 HK)和格力(000651 CH)，同時看好九陽(002242 CH)。
中國光伏設備行業(yè)-對光伏硅片技術出口潛在限制的看法。
上周五，有媒體報道稱中國擬限制部份光伏硅片技術的出口，以保護中國光伏供應鏈在全球的競爭優(yōu)勢。我們注意到該消息源自商務部早在2022年12月底就已發(fā)布的關于《中國禁止出口限制出口技術目錄》修訂公開征求意見的通知。我們認為征求意見書中的關鍵問題之一在于中國光伏廠商在海外建設硅片產(chǎn)能是否需要經(jīng)由中國政府批準。目前征求意見的結果尚未公布，但初步來看只要海外產(chǎn)能能夠由中國公司全資擁有，海外產(chǎn)能擴張不一定會受限。
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