>> 招銀國際-招財(cái)日?qǐng)?bào)：每日投資策略-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
招銀國際 |
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宏觀展望
中國經(jīng)濟(jì)重啟預(yù)期和美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)助推境外資金回流中國市場(chǎng)：中國經(jīng)濟(jì)重啟后修復(fù)預(yù)期和美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)中美長期利差和人民幣匯率反彈，中國股市相對(duì)走強(qiáng)，顯示國際資本重新回流中國市場(chǎng)。中國央行1月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月境外機(jī)構(gòu)增持銀行間市場(chǎng)債券約600億元人民幣。但因前期受中美國債收益率倒掛、人民幣大幅貶值影響，外資持續(xù)流出，去年全年累計(jì)凈減持約6,100億元。
中國經(jīng)濟(jì)重啟提振外界對(duì)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀情緒，海外基金正以創(chuàng)紀(jì)錄的速度搶購從消費(fèi)品到金融公司的大盤藍(lán)籌股，擔(dān)心錯(cuò)失獲利機(jī)會(huì)及落后同業(yè)。2023年首三個(gè)星期境外投資者凈買入中國股票912億元人民幣，創(chuàng)有記錄以來最大規(guī)模的月度凈買入，超過2022年全年凈買入額900億元人民幣。截至1月17日，吸引境外資金買入最多的是電池巨頭當(dāng)代安培科技（凈買入72億元人民幣）、其次是中國平安（71億元人民幣）和貴州茅臺(tái)（64億元人民幣）。
中國外管局發(fā)言人王春英透露，2022年12月境外投資者凈增持境內(nèi)債券和股票分別為73億和84億美元，近期外資參與境內(nèi)證券市場(chǎng)保持活躍，2023年1月上半月凈買入境內(nèi)股票和債券合計(jì)約126億美元。
個(gè)股速評(píng)
同程旅行（780 HK，買入，目標(biāo)價(jià)：23.1港元）-看好防疫放開后復(fù)蘇加速、出行信心回暖：隨著放開及病例高峰快于預(yù)期，我們對(duì)同程4Q22及2023年的韌性復(fù)蘇更為樂觀。同程4Q22業(yè)績或?qū)⒊A(yù)期，在于: 1)防控放開后12月恢復(fù)節(jié)奏好于11月，酒店及交通收入降幅好于預(yù)期；2）降本增效下，利潤端保持為正(相較于此前指引為虧損狀態(tài))。此外，春運(yùn)期間同程復(fù)蘇好于預(yù)期且快于大盤：春運(yùn)大盤出行數(shù)據(jù)恢復(fù)至2019年的70-80%，而同程火車票業(yè)務(wù)已恢復(fù)到2019年水平，機(jī)票業(yè)務(wù)超過2019年數(shù)據(jù)。展望2023年，我們看好同程持續(xù)獲取市場(chǎng)份額及利潤率改善趨勢(shì)，受益于：1)疫峰后出行頻次增加、長途旅行回暖; 2)政策利好下出境游逐步復(fù)蘇。我們上調(diào)公司2022-2024年利潤11-13%，目標(biāo)價(jià)上升至23.1港元（對(duì)應(yīng)2023年31.8倍市盈率）。（鏈接）
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