>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-230120
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
招銀國際 |
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作者： |
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中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)-在線廣告2023年逐步恢復(fù)趨勢穩(wěn)固。2022年中國在線廣告市場收入同比下降6.4%至5088億元人民幣，是過去7年來首次同比下降，但相比線下廣告市場仍然具備韌性。自3Q22以來在線廣告市場已逐步改善，22年11月在線廣告市場收入恢復(fù)6.5%的同比正增長?？紤]到經(jīng)濟恢復(fù)趨勢，中國在線廣告市場收入有望自2Q23起實現(xiàn)強勁反彈?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)整體將受益于需求復(fù)蘇，而騰訊和嗶哩嗶哩2023年廣告收入增長將受益于額外驅(qū)動因素，包括1）廣告產(chǎn)品創(chuàng)新（視頻號/Story Mode）；2）商業(yè)化能力提升。另外線下活動的恢復(fù)也將利好搜索和LBS廣告平臺，比如百度、快手和抖音。（鏈接）
中國軟件及IT服務(wù)行業(yè)–兔年展望：國產(chǎn)替代趨勢不變。我們最近與一些軟件和IT服務(wù)業(yè)公司就23財年的業(yè)務(wù)前景進(jìn)行了交流。雖然大多數(shù)公司對內(nèi)地防疫政策的放開持積極看法，但業(yè)務(wù)恢復(fù)速度可能較為緩慢。我們建議投資者繼續(xù)關(guān)注國產(chǎn)替代題材，擁有政府、電信、金融類客戶的橫向SaaS和IT服務(wù)企業(yè)會是主要受益標(biāo)的。同時，中國的IaaS和PaaS廠商現(xiàn)在更注重于盈利能力的改善，我們預(yù)計23財年云廠商資本開支溫和復(fù)蘇，上游數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器供應(yīng)商的收入增速相對較緩。沿著軟件和IT服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，我們推薦金蝶（268 HK，買入，目標(biāo)價：23.83港元）和中軟國際（354 HK，買入，目標(biāo)價：9.14港元），并建議投資者關(guān)注亞信科技（1675 HK，未評級）。（鏈接）
中國房地產(chǎn)行業(yè)-節(jié)后回暖是否可期？由于疫情達(dá)峰和春節(jié)假期較往年更早等影響，房地產(chǎn)和供應(yīng)鏈端并沒有看到好轉(zhuǎn)信號。細(xì)分環(huán)節(jié)表現(xiàn)為可以排序為竣工相關(guān)>銷售>開工相關(guān)：1）受竣工方面驅(qū)動，鋁和浮法玻璃價格周環(huán)比分別上升2.9%和0.3%，一定程度上受益于保交樓方面的直接資金支持；2）月初至今房地產(chǎn)銷售同比繼續(xù)下降12%，由于下旬的春節(jié)假期基本為銷售真空期，整月數(shù)據(jù)可能更低；3）開工放緩影響下水泥價格，周環(huán)比下降3%，庫容比繼續(xù)保持高位。由于疫情和春節(jié)假期的積壓需求釋放以及基數(shù)較低，展望春節(jié)后，2月房地產(chǎn)銷售將出現(xiàn)短期恢復(fù)。領(lǐng)先指數(shù)GAIN也指向房屋購買情緒2月有快速的提升，情緒是否維持的關(guān)鍵則在于兩會以后可能出現(xiàn)的一線城市政策放松。（鏈接）
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