>> 廣發(fā)證券-周末五分鐘全知道(1月第4期)：春節(jié)消費復(fù)蘇如何把握“開門紅”？-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大小： |
1224KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司作為鋁合金壓鑄中小件“隱形冠軍”，加速布局新能源賽道。目前公司產(chǎn)能儲備充足，以新能源三電系統(tǒng)為代表的新產(chǎn)品將在未來賦予公司更高成長性。
投資要點：
上調(diào)目標(biāo)價至33.6元，維持增持評級。鑒于公司訂單與產(chǎn)能儲備充足，上調(diào)2022-2024年EPS預(yù)測為0.73（+0.08）/0.96（+0.10）/1.34（+0.21）元，同比+107%/+33%/+39%，參考可比公司給予公司2023年35倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至33.6元（原為25.8元），維持增持評級。
新能源訂單持續(xù)放量推動全年業(yè)績高增。預(yù)計公司2022年實現(xiàn)歸母凈利潤6.2億元~6.6億元，同比+100.1%~113.0%，對應(yīng)Q4歸母凈利潤2.13億元~2.53億元，同比+587.1%~716.1%，環(huán)比+9.8%~30.4%。公司全年取得較好經(jīng)營業(yè)績，主要原因為：1.新能源客戶項目持續(xù)放量；2.產(chǎn)能持續(xù)釋放帶來經(jīng)營效率提升；3.原材料價格、運費、匯率等外部因素的正向影響。
產(chǎn)能儲備充足，為后續(xù)訂單釋放奠定堅實基礎(chǔ)。公司儲備產(chǎn)能充足，其中寧波老廠房350畝地，2022年公司柳州工廠、慈城工廠及墨西哥工廠相繼竣工投產(chǎn)，共計280畝土地，馬鞍山工廠（一期為273畝）共占地430畝，目前正在設(shè)計規(guī)劃中，預(yù)計2024年中旬竣工。
加速布局新能源賽道，單車價值量持續(xù)提升。公司堅定“新能源汽車+智能駕駛”的產(chǎn)品定位，不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可配套單車價值量大幅提升，早先中小件產(chǎn)品可配套價值量在千元以下，新能源產(chǎn)品與結(jié)構(gòu)件將可配套單車價值量提升至4000元以上。目前公司在手新能源訂單充足，后續(xù)收入結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化，收入與業(yè)績高增長確定性強。
風(fēng)險提示：原材料價格波動的風(fēng)險，匯率及貿(mào)易摩擦的風(fēng)險。
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