>> 中郵證券-策略研究周報：大路朝天，各走一邊-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大小： |
951KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃付生 |
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主要觀點
春節(jié)前，市場主要指數(shù)均出現(xiàn)大幅上漲，其中，科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于上證50和上證綜指，以計算機(jī)、電子為首的科技板塊迎來爆發(fā)，相關(guān)行業(yè)漲幅居前。
北向資金的持續(xù)大幅流入是市場行情的主要推動因素之一，節(jié)前一周北向資金凈流入約485.15億元。今年以來北向資金凈流入高達(dá)1125.31億元。隨著美國加息放緩，人民幣強(qiáng)勢升值，人民幣資產(chǎn)的配置性價比大幅提升。隨著我國疫情防控的優(yōu)化及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)力，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的強(qiáng)化或?qū)⑦M(jìn)一步推動海外資金增配A股。在外資持續(xù)大幅流入的同時，節(jié)后內(nèi)資的動向至關(guān)重要，外資和內(nèi)資呈現(xiàn)出完全不同的投資方向，行業(yè)選擇涇渭分明。
從行業(yè)來看，近一季度北向資金凈流入最多的行業(yè)為食品飲料和非銀金融，此外，北向資金近一個月亦大幅流入電力設(shè)備行業(yè)。從整體風(fēng)格來看，外資更加偏好大消費和大金融等價值板塊，同時逐漸增加對新能源等景氣賽道的配置。
而國內(nèi)資金則更加青睞科技成長類板塊，如計算機(jī)、半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源等行業(yè)。隨著美日歐在半導(dǎo)體的合作加深，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)替代邏輯更強(qiáng)，新能源的估值優(yōu)勢也在凸顯，國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者將更堅定在信創(chuàng)、新能源和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上的布局。
今年經(jīng)濟(jì)工作重心是擴(kuò)大內(nèi)需，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費擺在優(yōu)先位置。因此，大消費板塊的行情有望長期延續(xù)；而科技產(chǎn)業(yè)尤其是數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新動力，具備良好的主題投資機(jī)會。從整體市場行情來看，當(dāng)前正處于中強(qiáng)美弱、人民幣升值的經(jīng)濟(jì)周期，同時流動性繼續(xù)保持合理充裕，我們認(rèn)為節(jié)后內(nèi)資有望成為重要的增量資金，屆時國內(nèi)外資金或?qū)⑿纬晒沧R推動春季行情的延續(xù)。此外，從短期來看，考慮到節(jié)前市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，同時春節(jié)假期期間外圍偏暖，節(jié)后市場有望迎來開門紅。
在配置方面，應(yīng)持續(xù)關(guān)注疫后消費恢復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主線，同時把握科技成長板塊的配置機(jī)會。繼續(xù)推薦以食品飲料為核心消費板塊；疫后改善較大的常規(guī)醫(yī)療、影視院線以及出行鏈等板塊；以數(shù)字經(jīng)濟(jì)、計算機(jī)等科技成長板塊；以及受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的金融、地產(chǎn)鏈板塊。
數(shù)據(jù)指標(biāo)回顧
春節(jié)前一周，A股各指數(shù)全部收漲，其中領(lǐng)漲的是科創(chuàng)50，漲幅較小的是上證50。行業(yè)方面，節(jié)前一周各行業(yè)指數(shù)漲多跌少，領(lǐng)漲行業(yè)為計算機(jī)、電子、有色金屬，跌幅靠前行業(yè)是食品飲料、輕工制造、美容護(hù)理。
節(jié)前一周機(jī)構(gòu)合計調(diào)研頻次有所下降，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度仍處于低位。機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為華東醫(yī)藥、紫光國微、奇安信-U等，前十公司所屬行業(yè)相對分散，為醫(yī)藥、半導(dǎo)體、計算機(jī)、電子等行業(yè)；機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為保健護(hù)理產(chǎn)品經(jīng)銷商、半導(dǎo)體產(chǎn)品和電子元件。
2022年Q3十大機(jī)構(gòu)重倉個股中，節(jié)前一周招商銀行、寧德時代上漲；中國人壽、貴州茅臺等下跌。重倉行業(yè)中，非銀金融、電氣設(shè)備漲幅靠前。
北向資金節(jié)前一周流入繼續(xù)增加，凈流入485.15億元。北向資金流入行業(yè)集中在電力設(shè)備、電子、非銀金融，流出行業(yè)靠前為房地產(chǎn)、綜合、建筑裝飾。
滬深兩市最新兩融余額15305.77億元，近期基本持平。節(jié)前一周融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為銀行、煤炭、非銀金融，融資賣出額占成交額靠前的行業(yè)是美容護(hù)理、醫(yī)藥生物、銀行。
美股三大指數(shù)有漲有跌，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌2.71%，標(biāo)普500下跌0.67%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.55%。從行業(yè)來看，漲幅靠前的是通信設(shè)備，跌幅靠前的是工業(yè)。
風(fēng)險提示：
疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
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