>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：2022醫(yī)保目錄向中藥創(chuàng)新藥傾斜-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 616KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
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上周中藥Ⅱ上漲3%，繼續(xù)呈現(xiàn)反彈態(tài)勢
上周醫(yī)藥生物報收9779.75點，上漲2.5%；中藥Ⅱ報收7541.82點，上漲3%；化學(xué)制藥報收11102.85點，上漲2.13%；生物制品報收9644.43點，上漲1.54%；醫(yī)藥商業(yè)報收6454.87點，下跌1.09%；醫(yī)療器械報收8302.25點，上漲1.34%；醫(yī)療服務(wù)報收9836.6點，上漲5.09%。醫(yī)藥板塊整體繼續(xù)呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，醫(yī)療服務(wù)漲幅最大，中藥板塊次之。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：廣譽遠、佐力藥業(yè)、昆藥集團、太極集團、隴神戎發(fā)；表現(xiàn)靠后的公司有：ST太安、眾生藥業(yè)、健民集團、上海凱寶、*ST輔仁。
上周中藥PE(ttm)22.75X，PB(lf)2.83X
上周中藥板塊PE為22.75X，近一年P(guān)E最大值為38.65X，最小值為17.27X；當(dāng)前PB為2.83X，近一年P(guān)B最大值為3.54X，最小值為2.22X。中藥行業(yè)估值仍處于近十年以來歷史中樞以下位置，中藥板塊相對滬深300估值溢價率為88.02%。
2022醫(yī)保目錄向中藥創(chuàng)新藥傾斜
1月18日2022年國家醫(yī)保目錄調(diào)整結(jié)果公布，新版目錄將于3月1日起正式實施。新版目錄中，有111個藥品新增進入目錄，3個藥品被調(diào)出，從談判和競價看，新準(zhǔn)入的藥品價格平均降幅約60%，147個目錄外藥品參與談判和競價（含原目錄內(nèi)藥品續(xù)約談判），有121個談判和競價成功，成功率為82%。本次調(diào)整后，目錄內(nèi)藥品總數(shù)達2967種，其中，西藥1586種，中成藥1381種，中藥飲片仍是892種未作調(diào)整。從新版醫(yī)保目錄可以看到，醫(yī)保目錄對于中藥創(chuàng)新藥具有一定傾斜，2021年獲批的12個中藥創(chuàng)新藥有10個藥品進入新版目錄協(xié)議期內(nèi)談判或競價藥品。醫(yī)保目錄中成藥的持續(xù)擴容為中成藥醫(yī)院端放量帶來更大空間，中藥創(chuàng)新藥的順利進入對中藥創(chuàng)新形成推動力，中藥獨家品種值得重點關(guān)注。
投資策略：關(guān)注三大投資主線
2023年，中藥行業(yè)投資價值不變，“政策利好＋業(yè)績走出低點＋估值低位”共同構(gòu)建的中藥行業(yè)投資機會，我們維持行業(yè)“增持”評級。2023年中藥行業(yè)在不變中也蘊藏著變化。變化之一：即傳承創(chuàng)新的聚焦點更加細化。政策對于中藥傳承創(chuàng)新的力度在不斷加大，但與此同時，各項配套指導(dǎo)意見也在不斷細化。政策在鼓勵中藥創(chuàng)新、加快審評審批的同時，進一步聚焦中藥質(zhì)量、臨床安全性及有效性，并為中藥創(chuàng)新指明了研發(fā)模式和創(chuàng)新路徑，使得中藥創(chuàng)新更加順暢。變化之二：即集采擴面?？傮w而言，中成藥集采較為溫和，獨家品種價格降幅更小，優(yōu)勢更為明顯。此外，中藥飲片聯(lián)采已啟動，總體思路以“保質(zhì)、提級、穩(wěn)供”為主要思路，實行質(zhì)量先行，加大道地中藥材跨區(qū)域的推廣力度。變化之三：即基藥目錄調(diào)整在即?；幠夸浐歪t(yī)保目錄中，中成藥的持續(xù)擴容為中成藥醫(yī)院端的放量帶來更大空間。變化之四：即新冠防控措施調(diào)整之后的中藥機會。圍繞2023中藥行業(yè)的變與不變，建議關(guān)注三大主線。
主線一：傳承創(chuàng)新線，關(guān)注創(chuàng)新中藥和品牌中藥。
主線二：集采雙目錄驅(qū)動線，關(guān)注獨家品種和OTC品種。
主線三：抗疫線，關(guān)注疫情防控新階段的抗疫相關(guān)中藥品種。
風(fēng)險提示
?。?）行業(yè)政策趨嚴(yán)；
?。?）行業(yè)及上市公司業(yè)績波動風(fēng)險
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