>> 湘財證券-半導(dǎo)體行業(yè)月報：英特爾2022Q4盈利不佳，國內(nèi)市場需求預(yù)期改善-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 1381KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王文瑞 |
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2022年12月26日-2023年1月20日，市場整體上行
近一個月，市場整體上行；滬深300上漲9.23%，上證綜指上漲7.19%；深證成指上漲10.42%，科創(chuàng)50上漲11.82%。行業(yè)指數(shù)方面，市場預(yù)期消費電子需求已進入筑底回暖期，2023年需求預(yù)期悲觀情緒轉(zhuǎn)弱，申萬半導(dǎo)體指數(shù)上漲12.88%，半導(dǎo)體各子板塊大幅上漲。
費城半導(dǎo)體指數(shù)震蕩上行，存儲市場疲軟延續(xù)
美國核心通脹數(shù)據(jù)下行，市場預(yù)期加息節(jié)奏放緩；疊加半導(dǎo)體需求端預(yù)期或筑底回暖，費城半導(dǎo)體指數(shù)震蕩上行。截至2023年1月25日費城半導(dǎo)體指數(shù)收于2918.99點，年初至今漲幅為16.71%，雙周同比增長約5.94%。DRAM各類產(chǎn)品價格下行延續(xù)。存儲下游市場持續(xù)低迷，三星、SK海力士等大廠仍在推進降價促銷策略；截至1月20日，DXI指數(shù)月環(huán)比下跌3.24%，年同比下跌32.93%。主流SSD價格下跌延續(xù)，跌幅有收窄趨勢。
PC市場需求不振，數(shù)據(jù)中心市場競爭加劇，英特爾2022Q4盈利慘淡；2023Q1業(yè)績預(yù)期悲觀
2022Q4全球PC市場需求持續(xù)低迷，傳統(tǒng)服務(wù)器領(lǐng)域市場競爭加劇、AMD蠶食英特爾部分市場份額影響；英特爾Q4單季營收同比下降31.6%；單季度虧損6.64億美元。全年公司營收同比減少20.21%；凈利潤同比下跌59.7%。兩大主營業(yè)務(wù)的市場需求尚未回暖、新興業(yè)務(wù)仍處于成長階段，疊加晶圓代工業(yè)務(wù)成本開支及折舊壓力增大，英特爾預(yù)計2023Q1公司營收同比下跌40%左右；毛利率預(yù)期為34.1%，同比下降16.3pcts。
投資建議
2023年數(shù)字化建設(shè)在多領(lǐng)域穩(wěn)步推進，為產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展帶來新動能，預(yù)期將提振多種半導(dǎo)體硬件的市場需求，帶動大數(shù)據(jù)中心的建設(shè)加速。建議關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展為傳感器、CPU、GPU等領(lǐng)域帶來的需求增量。汽車智能化滲透率提升及出口增長驅(qū)動板塊需求穩(wěn)步增長，建議關(guān)注車規(guī)級MOSFET及SIC功率器件的國產(chǎn)化進程。科技創(chuàng)新是贏得未來的關(guān)鍵，建議關(guān)注RISC-V、Chiplet等新技術(shù)的研發(fā)落地進度。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，維持行業(yè)增持評級。
風(fēng)險提示
下游市場需求不及預(yù)期；研發(fā)進展不及預(yù)期；宏觀政策變化不及預(yù)期。
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