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畜禽養(yǎng)殖：2023年1月全國生豬均價(jià)15.46元/公斤，環(huán)比下跌23.6%，同比上漲5.8%。1月自繁自養(yǎng)平均虧損264元/頭，環(huán)比下滑510元/頭，同比下滑15元/頭；外購仔豬育肥平均虧損355元/頭，環(huán)比下跌453元/頭，同比下跌365元/頭。春節(jié)期間豬價(jià)震蕩運(yùn)行，據(jù)我們跟蹤部分大體重肥豬尚未消化完畢，預(yù)計(jì)節(jié)后仍面臨季節(jié)性下行壓力。當(dāng)前豬價(jià)全行業(yè)階段性再次陷入虧損，2021年下半年以來行業(yè)盈利整體低迷，時(shí)間跨度拉長對高成本產(chǎn)能的消耗持續(xù)加大，綜合考慮2021年下半年、2022年行業(yè)盈利，2023年上半年行業(yè)如果再次陷入虧損，將極大影響高成本產(chǎn)能群體的現(xiàn)金流，屆時(shí)行業(yè)產(chǎn)能或再次出現(xiàn)下行，新一輪周期有望實(shí)質(zhì)性開啟。沒有明顯外部沖擊的產(chǎn)能去化通常一波三折，盈利低迷時(shí)間跨度足夠長是醞釀新一輪大級(jí)別周期的必要條件。2021年以來企業(yè)間非瘟防控水平、成本差異逐步收斂，成本可預(yù)測性明顯提升，成長性以及估值匹配仍是板塊內(nèi)尋找超額收益的主線。大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份、新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。白羽肉雞板塊，22年12月祖代引種更新量約10.1萬套，全年累計(jì)引種量96.3萬套，同比下滑約24.5%，2022年實(shí)質(zhì)引種供給沖擊有限，關(guān)注后續(xù)引種趨勢變化，重點(diǎn)關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。黃羽雞方面，據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，23年1月慢速雞、中速雞、快速雞均價(jià)分別約7.5、6.2、5.8元/斤，環(huán)比分別下跌9.8%、上漲0.7%、下跌5.9%，關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇對黃雞需求拉升，立華股份、溫氏股份等受益。
　　飼料、動(dòng)保：23年1月，隨著春節(jié)前飼料、養(yǎng)殖企業(yè)及貿(mào)易商備貨完畢，玉米、豆粕等主要原料價(jià)格以平穩(wěn)震蕩為主。大豬陸續(xù)出欄、節(jié)前肉禽補(bǔ)欄量偏弱，1月飼料需求整體處于相對淡季。預(yù)計(jì)2023年畜禽飼料將迎來下游需求、成本兩大維度改善，特種水產(chǎn)飼料有望明顯受益于下游消費(fèi)場景恢復(fù)。飼料行業(yè)整體集中度仍分散，繼續(xù)重點(diǎn)推薦行業(yè)龍頭份額提升帶來的投資機(jī)遇。動(dòng)保方面，預(yù)計(jì)行業(yè)需求將受益于下游存欄回升以及盈利改善，關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展，關(guān)注中牧股份、普萊柯等。
　　種植業(yè)：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化大勢所趨，重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)化時(shí)間節(jié)點(diǎn)?？紤]行業(yè)現(xiàn)狀，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度仍是影響未來行業(yè)盈利的關(guān)鍵變量。當(dāng)前國內(nèi)性狀技術(shù)水平仍有待市場檢驗(yàn)，重點(diǎn)關(guān)注先正達(dá)等國際巨頭參與對行業(yè)競爭格局的潛在影響，隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)等有望受益。
　　寵物食品：2022年12月我國寵物食品出口量同比減少23.9%，全年累計(jì)同比增長3.4%；12月淘寶及天貓寵物類銷售額同比增長4.4%，全年累計(jì)同比增長2.3%。預(yù)計(jì)2023年上半年海外出口增長仍面臨海外高庫存壓力，全年預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)。重點(diǎn)關(guān)注龍頭公司國內(nèi)市場擴(kuò)張。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)。