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從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2022Q3預(yù)計(jì)已是行業(yè)盈利底部區(qū)域；從估值看，2022年10月底，眾多核心公司的估值都已到達(dá)過歷史底部；結(jié)合基本面和估值，行業(yè)最差階段預(yù)計(jì)已經(jīng)過去，接下來(lái)更需關(guān)注公司阿爾法，行業(yè)需關(guān)注政策貝塔；目前政策拐點(diǎn)已現(xiàn)，政策仍處友好期。
　　消費(fèi)建材：2022Q2開始行業(yè)盈利表現(xiàn)進(jìn)入底部區(qū)域；行業(yè)至暗時(shí)刻，部分消費(fèi)建材優(yōu)質(zhì)龍頭收入表現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量明顯好于同行，地產(chǎn)后市場(chǎng)大和行業(yè)集中度提升帶來(lái)的長(zhǎng)邏輯沒變，競(jìng)爭(zhēng)格局好的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯也沒變。地產(chǎn)新開工面積已處于中長(zhǎng)期底部區(qū)域，地產(chǎn)政策和地產(chǎn)銷售決定行業(yè)β，疊加保交房，C端快于B端，防水新規(guī)帶來(lái)行業(yè)明顯增量；目前除防水行業(yè)以外的原材料價(jià)格同比都已負(fù)增長(zhǎng)，22Q3開始毛利率同比環(huán)比企穩(wěn)改善；考慮到不同公司經(jīng)營(yíng)節(jié)奏的差異，目前階段繼續(xù)看好兔寶寶、偉星新材、三棵樹、東方雨虹、志特新材、箭牌家居、科順股份、北新建材、堅(jiān)朗五金。
　　玻纖：據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年1月20日，國(guó)內(nèi)2400tex纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)4000-4300元/噸，均價(jià)環(huán)比持平，同比下跌33.5%；電子紗主流報(bào)價(jià)10000-10200元/噸，環(huán)比持平。節(jié)后玻纖價(jià)格環(huán)比穩(wěn)定。無(wú)機(jī)纖維長(zhǎng)期需求可期，各細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較好。電子紗底部拐點(diǎn)已現(xiàn)，粗紗景氣度已到底部，風(fēng)點(diǎn)紗結(jié)構(gòu)景氣可期，陶瓷纖維2023年存漲價(jià)預(yù)期；看好中國(guó)巨石、中材科技，重點(diǎn)關(guān)注魯陽(yáng)節(jié)能、長(zhǎng)海股份。
　　玻璃：據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年1月20日，浮法玻璃均價(jià)1705元/噸，環(huán)比上周+0.5%，同比-17.9%；庫(kù)存天數(shù)27.22天，較上周增加1.62天；節(jié)后價(jià)格小漲。3.2mm鍍膜光伏玻璃26.5元/平，環(huán)比持平；光伏玻璃庫(kù)存天數(shù)22.58天，較上周+1.1天。Q3浮法玻璃景氣度底部回升，光伏玻璃景氣底部震蕩，中硼硅玻璃持續(xù)放量，玻璃龍頭盈利能力具備長(zhǎng)期領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，周期底部的成長(zhǎng)更值得重視，繼續(xù)看好旗濱集團(tuán)、信義玻璃、山東藥玻，重點(diǎn)關(guān)注福萊特（A）*、福萊特玻璃（H）*、信義光能*、亞瑪頓、安彩高科*（注：*表示與電新組聯(lián)合覆蓋）。
　　水泥：據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2023年1月20日，全國(guó)省會(huì)城市水泥均價(jià)424元/噸，環(huán)比持平，同比去年下跌94元/噸。供給側(cè)改革把行業(yè)帶入新階段，行業(yè)估值在底部、產(chǎn)業(yè)資本在二級(jí)市場(chǎng)頻頻出手增持；2021下半年以來(lái)行業(yè)需求持續(xù)走差，導(dǎo)致供需失衡水泥價(jià)格持續(xù)回落，Q3或是水泥盈利底部，期待“穩(wěn)增長(zhǎng)”帶來(lái)2023年需求回升；部分公司第二成長(zhǎng)曲線開始發(fā)力；看好內(nèi)生加速的華新水泥（A、H）、低估值龍頭海螺水泥（A、H），重點(diǎn)關(guān)注上峰水泥。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過快風(fēng)險(xiǎn)等