>> 華鑫證券-坤恒順維(688283)公司事件點(diǎn)評報告：2022年度業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，各條線產(chǎn)品持續(xù)迭代驅(qū)動增長-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正 |
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坤恒順維發(fā)布2022年年度業(yè)績預(yù)告：預(yù)計2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.18-2.22億元，同比增長33.83-36.29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7800-8200萬元，同比增長53.8-61.68%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤7400-7800萬元，同比增長57.08-65.57%。
投資要點(diǎn)
▌年度業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，整體業(yè)務(wù)保持快速增長根據(jù)測算，預(yù)計公司Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9400-9800萬元，同比增長29.6-35%，環(huán)比增長45.2-51.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4100-4500萬元，同比增長41.7-55.5%，環(huán)比增長66.2-82.4%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3900-4300萬元，同比增長35.5-49.4%。2022年公司整體業(yè)務(wù)持續(xù)保持快速發(fā)展的態(tài)勢，主要受益于國內(nèi)各個下游領(lǐng)域技術(shù)的快速發(fā)展，高端無線電測試仿真儀器的市場需求呈現(xiàn)快速增長趨勢，公司自主研發(fā)的各類高端無線電測試仿真儀器憑借突出的產(chǎn)品性能，市場占有率穩(wěn)步提升。同時公司持續(xù)加大研發(fā)投入，現(xiàn)有產(chǎn)品持續(xù)迭代及功能豐富保證產(chǎn)品的核心競爭優(yōu)勢，新產(chǎn)品的投入為公司未來增長的帶來持續(xù)動能，產(chǎn)品矩陣不斷豐富，公司從測試仿真儀器到行業(yè)系統(tǒng)級測試仿真解決方案綜合能力穩(wěn)步提升，銷售訂單持續(xù)增長，客戶群體不斷拓展，帶來營業(yè)收入及凈利潤的快速增長。
▌各條線產(chǎn)品持續(xù)迭代，信號源放量疊加貼息政策驅(qū)動增長
2022年公司各類高端無線電測試仿真產(chǎn)品研發(fā)按照計劃陸續(xù)推進(jìn)，其中頻譜分析儀進(jìn)入全面研發(fā)測試階段，產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)對整機(jī)進(jìn)行系統(tǒng)指標(biāo)測試和性能優(yōu)化并不斷的測試迭代，后續(xù)將逐步導(dǎo)入下游核心用戶進(jìn)行客戶試用，對標(biāo)產(chǎn)品為是德科技、羅德與施瓦茨等公司在該領(lǐng)域的高端產(chǎn)品；公司射頻微波信號發(fā)生器（矢量信號源）在2022年已提供給多個領(lǐng)域客戶測試及試用，通過前期在下游各領(lǐng)域客戶群體中的試用反饋及公司產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)持續(xù)研發(fā)迭代，產(chǎn)品性能快速提升功能不斷豐富，下游客戶的認(rèn)可度穩(wěn)步提升，持續(xù)獲得多個下游領(lǐng)域用戶的訂單，隨著公司射頻微波信號發(fā)生器產(chǎn)品市場拓展及產(chǎn)品迭代的不斷加強(qiáng)，預(yù)計未來將成為公司重要的增長來源。此外，公司無線信道仿真儀、射頻微波信號發(fā)生器等產(chǎn)品也在持續(xù)迭代，不斷向更高性能和更豐富完善功能的方向進(jìn)行突破，預(yù)計2023年將推出更高性能產(chǎn)品。
與此同時，公司產(chǎn)品可用于各高校的科學(xué)研究需求，成立至今已與國內(nèi)多所重點(diǎn)院校的科研實(shí)驗(yàn)室建立了穩(wěn)定合作，并且隨著公司產(chǎn)品性能不斷提升及產(chǎn)品線不斷豐富高校用戶群體持續(xù)拓展。教育部9月份發(fā)布擴(kuò)大教育投資和貼息貸款的政策文件后，公司目前已獲得因上述政策帶來的部分訂單，預(yù)計隨著招采工作的進(jìn)行將會對公司高端無線電測試仿真儀器設(shè)備的銷售帶來促進(jìn)作用。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2022-2024年收入分別為2.21、3.34、4.68億元，EPS分別為0.96、1.42、2.07元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為69、46、32倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
行業(yè)景氣度下行風(fēng)險、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、海外政策變化的風(fēng)險等。
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