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今日焦點(diǎn):
　　春節(jié)假期消費(fèi)行業(yè)回暖
　　九毛九（9922.HK - HK$20.15）有望受益於外出聚餐
　　重點(diǎn)：
　　受春節(jié)返鄉(xiāng)、旅遊、聚餐需求的拉動(dòng)，春節(jié)假期消費(fèi)板塊的復(fù)蘇好於預(yù)期。根據(jù)北京商務(wù)局的數(shù)據(jù)，春節(jié)期間北京主要商圈日均客流量為2530萬(wàn)人次，恢復(fù)至去年同期的88.7%，百貨、超市、專(zhuān)業(yè)專(zhuān)賣(mài)店、餐飲和電商等企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額50.9億元人民幣（較2019年增長(zhǎng)13.2%）。增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)12.2%，其中商品消費(fèi)同比增長(zhǎng)10%，服務(wù)消費(fèi)同比增長(zhǎng)13.5%。
　　據(jù)文旅部統(tǒng)計(jì)，春節(jié)假期旅客人數(shù)達(dá)到3.08億人次（2022及2021年分別為2.51億、2.56億人次），同比增長(zhǎng)22.7%，旅遊業(yè)收入約3758億元，同比增長(zhǎng)30%。1月20日至1月26日，全國(guó)堂食訂單平均增長(zhǎng)約53%，上海的堂食訂單增長(zhǎng)約240%。居民積壓的消費(fèi)需求或持續(xù)釋放，我們預(yù)計(jì)2023年消費(fèi)行業(yè)將同比增長(zhǎng)6.5%。
　　九毛九（9922.HK - HK$20.15）亦有望受益於線下消費(fèi)的復(fù)蘇。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月22日至1月27日期間，太二（九毛九子品牌）的總客流量超過(guò)100萬(wàn)。另一子品牌慫火鍋22年上半年的營(yíng)收達(dá)到8160萬(wàn)元（21年上半年?duì)I收為1750萬(wàn)），慫火鍋品牌打造側(cè)重於吸引年輕群體，太二的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)將有助於公司提高新品牌的成功率。
　　我們的觀點(diǎn)：儘管公司股價(jià)昨日下跌了10%，但已從10月的低點(diǎn)上漲了62%，可能存在獲利了結(jié)的情況。公司23年的PE為42.35倍，我們對(duì)公司發(fā)展情況持樂(lè)觀態(tài)度，主要基於（1）消費(fèi)前景的改善，（2）太二的翻檯率的恢復(fù)（預(yù)計(jì)23年翻檯率回升至3.3，2022年上半年為2.9，2021年為3.4），（3）慫火鍋的新店數(shù)量持續(xù)增加（預(yù)計(jì)23年增加15-20家門(mén)店）。（研究部）