>> 開源證券-嘉益股份(301004)公司信息更新報告：2022業(yè)績高增，綁定優(yōu)質(zhì)客戶+產(chǎn)能擴(kuò)張成長可期-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 828KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
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無限制-登錄即可下載 |
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2022年業(yè)績高增，綁定優(yōu)質(zhì)客戶+產(chǎn)能擴(kuò)張成長可期，維持“買入”評級
公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年歸母凈利潤為2.45-2.60億元，同比增加198.16%-216.42%，扣非凈利潤2.55-2.70億元，同比增加233.86%-253.50%。據(jù)我們測算，公司2022Q4歸母凈利潤預(yù)計為0.77-0.92億元，同比增加275.4%-348.1%。2022年公司憑借在研發(fā)、生產(chǎn)方面的核心競爭力，承接行業(yè)東風(fēng)，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。我們認(rèn)為依托核心客戶持續(xù)綁定，公司在產(chǎn)能擴(kuò)充后將迎來新一輪發(fā)展，因此我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年凈利潤為2.51/3.31/4.24億元（此前為2.03/2.17/2.74億元），對應(yīng)EPS為2.44/3.20/4.11元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為13.8/10.5/8.2倍，繼續(xù)維持“買入”評級。
行業(yè)：保溫杯制造行業(yè)出口景氣度持續(xù)，賽道優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望超額受益
行業(yè)景氣度方面，2022Q4不銹鋼真空保溫杯出口仍維持較高景氣度，除玻璃內(nèi)膽外保溫瓶10月-12月出口金額同比增速分別為64.0%/48.8%/26.9%（海關(guān)編碼HS96170090），截止2022年12月累計出口金額為16.35億美元，同比增長47.5%。隨著保溫杯消費(fèi)屬性增強(qiáng)疊加多元化應(yīng)用場景落地，我們預(yù)計全球不銹鋼保溫杯市場將穩(wěn)步擴(kuò)張，保溫杯出口制造行業(yè)，長期發(fā)展邏輯通順。從品牌及制造端看，行業(yè)競爭格局分散，現(xiàn)有產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊，留給優(yōu)質(zhì)的保溫杯制造商較大發(fā)揮空間，我們看好嘉益股份作為該賽道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)從中受益。
核心客戶持續(xù)綁定訂單收入確定性強(qiáng)，產(chǎn)能爬升公司高速成長可期
客戶端：公司憑借研發(fā)、生產(chǎn)核心競爭力，較早切入PMI、Takeya等國際大客戶供應(yīng)鏈體系，且牢牢占據(jù)主要/第一供應(yīng)商地位。公司第一大客戶PMI在保溫杯賽道內(nèi)表現(xiàn)亮眼，已獲得星巴克北美地區(qū)水杯類產(chǎn)品7年獨(dú)家經(jīng)營權(quán)，銷售收入增長確定性強(qiáng)；同時PMI供貨的傳統(tǒng)保溫杯品牌Stanley緊跟用戶消費(fèi)熱點(diǎn)，加快新品推出節(jié)奏，銷售收入有望迎來新增長。產(chǎn)能端：公司產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率常年高位運(yùn)行，公司2022年11月公告，擬在越南設(shè)立全資孫公司擴(kuò)充產(chǎn)能，隨著公司擴(kuò)產(chǎn)IPO募投項(xiàng)目逐步推進(jìn)及越南工廠投入建設(shè)，我們看好公司產(chǎn)能瓶頸得以解決，訂單承接能力增強(qiáng)疊加外協(xié)產(chǎn)能減少，公司高速成長可期。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇、原材料價格上升、大客戶訂單不及預(yù)期。
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