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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.18-2.22億元，同比增長(zhǎng)33.83%-36.29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.78-0.82億元，同比增長(zhǎng)53.80%-61.68%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.74-0.78億元，同比增長(zhǎng)57.08%-65.57%，總體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　 Q4不畏疫情擾動(dòng)，經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)。公司預(yù)計(jì)22Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.94-0.98億元，同比增長(zhǎng)30%-35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.41-0.45億元，同比增長(zhǎng)43%-56%，Q4維持高增長(zhǎng)，受到疫情擾動(dòng)較小，經(jīng)營(yíng)韌性較強(qiáng)。2022年受益于銷(xiāo)售訂單持續(xù)增長(zhǎng)，客戶(hù)群體不斷拓展，公司收入利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。
　　拳頭產(chǎn)品無(wú)線(xiàn)信道仿真儀持續(xù)迭代，下游需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司無(wú)線(xiàn)信道仿真儀受益于5G商業(yè)化落地以及軍工信息化的快速發(fā)展，市場(chǎng)空間穩(wěn)定增長(zhǎng)。通過(guò)與中科院、中國(guó)移動(dòng)等戰(zhàn)略客戶(hù)的深度合作，掌握行業(yè)核心know-how，持續(xù)打磨硬件及行業(yè)應(yīng)用軟件，進(jìn)一步增強(qiáng)客戶(hù)粘性。
　　核心技術(shù)復(fù)用，打開(kāi)通用射頻儀器廣闊空間：公司已掌握無(wú)線(xiàn)電仿真測(cè)試領(lǐng)域的核心技術(shù)，正在積極向通用射頻儀器領(lǐng)域擴(kuò)展產(chǎn)品矩陣。當(dāng)前射頻微波信號(hào)發(fā)生器已實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品銷(xiāo)售，性能可比肩國(guó)外高端產(chǎn)品；頻譜分析儀于2023年初正式發(fā)布落地，完善了在發(fā)射機(jī)、接收機(jī)、空中接口的測(cè)試方案；矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀已完成關(guān)鍵技術(shù)的攻關(guān)，處于樣機(jī)研制定型階段?！吧漕l三大件”版圖逐步完善，進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。
　　投資建議：公司為國(guó)內(nèi)高端無(wú)線(xiàn)電測(cè)試儀器領(lǐng)軍，前期依托技術(shù)積淀戰(zhàn)略布局高端產(chǎn)品，并通過(guò)搭建HBI總線(xiàn)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)射頻技術(shù)復(fù)用，持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)，打開(kāi)通用儀器廣闊市場(chǎng)。我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.20、3.05、4.19億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.80、1.05、1.44億元，對(duì)應(yīng)PE為69x、53x、38x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：5G通信技術(shù)落地進(jìn)展不及預(yù)期，新品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，核心器件外購(gòu)受限的風(fēng)險(xiǎn)。