>> 國泰君安-家用電器行業(yè)2023年1月黑電行業(yè)月報：彩電銷量同比降幅收窄，家用投影銷量同比增長-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 1479KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
彩電銷量降幅收窄，面板價格保持平穩(wěn)，彩電企業(yè)毛利率仍有受益。家用投影銷量同比增長，激光電視銷量同比降幅擴大。
摘要：
12月線上彩電銷額同比降幅收窄，線下銷額同比降幅擴大，彩電大屏化趨勢延續(xù)。12月彩電線上銷量253.81萬臺，同比-2.23%，前值為-14.15%；銷售額為58.63億元，同比-12.45%，前值為-22.23%，線上銷售有所好轉。線下彩電銷量21.75萬臺，同比-35.57%，前值為-38.65%；銷售額12.19億元，同比-39.77%，前值為-37.14%。12月彩電線上均價為2310元，同比-10.45%，前值為-9.40%；線下均價為5606元，同比-4.04%，前值為5.01%。12月內(nèi)銷市場彩電延續(xù)大屏化趨勢，線上渠道75寸、75寸+市場份額分別為28.00%和14.90%，同比分別+9.90pct、+7.60pct；線下渠道75寸、75寸+市場份額分別為28.00%和30.70%，同比分別+5.70pct、+7.90pct。12月線上VIDDA和海信銷量市占率為10.60%和17.56%，同比+4.12 pct/+2.81pct；線下TCL和創(chuàng)維12月線下銷量市占率分別為17.92%和20.32%，同比分別為+2.63/+1.54 pct。
主要面板尺寸均價環(huán)比漲幅收窄，面板和彩電均價降幅剪刀差下彩電企業(yè)毛利率仍有受益。12月下旬65''、55''、43''、32''液晶電視面板均價同比-43.59%/-29.06%/-33.33%/-29.27%，12月彩電線上和線下彩電均價同比分別-10.45%/-4.04%，考慮到彩電線上銷量占比約70%，線上和線下銷量同比分別-2.23%/-35.57%，預計整體均價同比-15%。彩電與面板均價降幅剪刀差延續(xù)，彩電企業(yè)毛利率仍將有所受益。
家用投影銷量同比增長，激光電視銷量同比降幅擴大。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，11月家用智能投影（含激光投影）銷額為27.8億元，同比-5.5%，前值為192%；銷量108.5萬臺，同比+7.8%，前值為136%。在DLP市場中，極米市占率穩(wěn)固，堅果市占率同比下滑明顯。11月激光電視銷量為9000臺，同比-61.5%，前值-31%。激光電視自8月起銷量有所承壓，高端消費持續(xù)受到抑制。
投資建議：彩電銷量降幅收窄，面板價格保持平穩(wěn)，彩電企業(yè)毛利率仍有受益。家用投影銷量同比增長，激光電視銷量同比降幅擴大。個股方面，重點推薦激光顯示龍頭海信視像（11.5X）；智能投影龍頭地位穩(wěn)固，線上銷量取得突破的極米科技（26.5X）；產(chǎn)品高端化轉型、MiniLED技術領先的TCL電子（13.7X）。
風險提示：原材料價格波動、行業(yè)競爭格局惡化等風險。
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