>> 國海證券-國電電力(600795)2022年業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：減值和煤炭整治費(fèi)用致2022Q4虧損-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大小： |
672KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊陽 |
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事件:
國電電力發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告：2022年預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22~32億元，上年同期為-18.45億元；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤20~30億元，上年同期為-42.78億元。2022Q4預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-28.7~-18.7億元，上年同期為-37.1億元；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-19.3~-9.3億元，上年同期為-34.8億元。
投資要點(diǎn):
減值和煤炭整治費(fèi)用預(yù)計(jì)導(dǎo)致2022Q4虧損。2022Q4預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-28.7~-18.7億元（上年同期為-37.1億元），環(huán)比由盈轉(zhuǎn)虧，一是公司按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》以及公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的各項(xiàng)會計(jì)政策，公司部分控股子公司計(jì)提減值準(zhǔn)備24億元，二是公司控股子公司國電建投內(nèi)蒙古公司煤炭專項(xiàng)整治費(fèi)用，導(dǎo)致2022年利潤總額減少20.2億元。若按照國電電力持股比例測算，則上述減值和費(fèi)用對歸母凈利潤影響為22億元。此外，公司向國家能源集團(tuán)寧夏公司轉(zhuǎn)讓寧夏區(qū)域相關(guān)股權(quán)及資產(chǎn)，致使2022年利潤總額增加13.38億元。
2022年公司新能源合計(jì)新增裝機(jī)306萬千瓦，其中風(fēng)電/光伏新增裝機(jī)39/267萬千瓦，低于2022年規(guī)劃值（484萬千瓦）。截至2022年底，公司風(fēng)電/光伏裝機(jī)分別為746/304萬千瓦。
展望2023年，公司綠電裝機(jī)有望重回高增長。據(jù)集邦新能源網(wǎng)數(shù)據(jù)等，截至2023年1月，硅料價格相較于2022年10月底已接近腰斬，組件價格已回落至1.7元/W，甚至出現(xiàn)1.5元/W的報價，公司光伏裝機(jī)動力有望提升。公司規(guī)劃“十四五”新增新能源裝機(jī)至35GW，若要完成規(guī)劃，則2023-2025年年均裝機(jī)需10GW以上。
盈利預(yù)測和投資評級：公司非經(jīng)常性損益導(dǎo)致公司2022Q4虧損，我們下調(diào)2022年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為28.0/66.7/80.5億元，對應(yīng)PE分別為25/11/9倍?？紤]到2023年公司綠電成長性有望修復(fù)，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；新增裝機(jī)不及預(yù)期；煤炭價格大幅上漲；電價下調(diào)；行業(yè)競爭加劇；可再生能源補(bǔ)貼核查帶來的減值風(fēng)險。
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