>> 國泰君安-2023年1月廚電行業(yè)數(shù)據(jù)月報：新品熱度不減，傳統(tǒng)品類持續(xù)提價-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大?。?/td>
| 1871KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點，部分新品高增，傳統(tǒng)品類提價幅度加大，龍頭有望持續(xù)受益，增持。
摘要：
銷額表現(xiàn)好于銷量，冬季降溫拉升生活小家電需求。多數(shù)小家電品類具備可選的屬性，消費需求疲軟的大環(huán)境下，2022年12月廚小電在經(jīng)歷了促銷月份后，銷量同比呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，銷額同比增幅放緩。由于冬季降溫，與保暖有關(guān)的小家電需求提升，生活小家電銷量與銷額呈現(xiàn)上升態(tài)勢。此外，提價和精細(xì)化運營是廚小電板塊的主旋律，帶動銷額表現(xiàn)好于銷量。廚小電整體產(chǎn)品均價同比+11.6%，傳統(tǒng)品類提價幅度增大，電飯煲和電磁爐12月均價同比分別+20.6%和+16.5%，增速環(huán)比+3.8pct和1.5pct。
行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性亮點，新品熱度不減。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，12月廚小家整體銷量同比-9.1%，但部分品類的銷量仍然延續(xù)10月以來的趨勢，保持高增，如電蒸鍋、烤串機、破壁機，其同比增速分別為+37.8%/106.0%/14.3%。其中蘇泊爾、九陽電蒸鍋表現(xiàn)亮眼，市占率分別為13.73%和9.98%，九陽市占率排名重新回到第一，九陽市占率為品牌全年最高。整體來看，我們認(rèn)為空氣炸鍋、電蒸鍋等新興品類行業(yè)紅利仍在，部分新品類的市場格局尚未定型，各品牌銷額市占率月份之間波動較大。
從品牌角度看，小熊品牌逆勢增長，傳統(tǒng)品牌銷額回升。2022年小熊實行精品化策略，如今成效已經(jīng)有所體現(xiàn)。12月小熊品牌整體銷額同比+35.4%，延續(xù)了四季度以來的增長態(tài)勢，其中廚房小家電和生活小家電都表現(xiàn)亮眼，銷量同比+3.5%/36.4%，銷額同比+29.0%/86.1%。傳統(tǒng)家電品牌美的和格力在小家電領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，銷額同比+7.2%和+55.7%。生活小家電上，除小熊外，東菱也表現(xiàn)優(yōu)秀，銷量同比+86.3%，銷額同比+684.8%。
投資建議：小家電品類多為非剛需，具備可選的屬性，在行業(yè)整體需求較差以及外部環(huán)境不利的情況下，短期銷售低迷。長期來看，我們始終認(rèn)為消費者改善生活，解決痛點的需求仍在。各企業(yè)注重差異化產(chǎn)品的打造，有望迎來新一波增長。推薦新帥上任后有望在產(chǎn)品設(shè)計、營銷思路、渠道調(diào)整及清潔電器布局等方面會迎來新變化的九陽股份(23PE：20x)；品牌升級注入新活力，渠道拓展同步發(fā)力，步入新增長期的小熊電器(27x)；內(nèi)銷摩飛品牌收購落地后，掣肘解除，且東菱品牌邊際表現(xiàn)好轉(zhuǎn)的新寶股份（11x）；公司創(chuàng)新性產(chǎn)品持續(xù)不斷推出，線下渠道穩(wěn)步推進(jìn)的北鼎股份（37x）；擴品類+擴渠道共同推進(jìn)且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾（18x）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、市場競爭加劇。
|
|
