>> 國泰君安-家用電器行業(yè)清潔電器1月報：開年邊際改善，關(guān)注線下回暖-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 1685KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
2023年開年清潔電器銷售實現(xiàn)邊際改善，線上掃地機降幅收窄，洗地機維持高增，線下均實現(xiàn)明顯增長，部分城市表現(xiàn)突出。行業(yè)全年有望延續(xù)開年的恢復(fù)態(tài)勢，增持。
摘要：
開年銷售邊際改善，線下實現(xiàn)高增。線下方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年掃地機銷量/銷額分別同比-26.8%/+9.91%；2023年開年以來線下增長明顯，1-3周掃地機線下累計銷量/銷額分別同比+11%/+21.3%。2022年洗地機銷量/銷額分別同比+35.2%/+42.9%；2023年開年1-3周線下累計銷量/銷額分別同比+44.6%/+42.5%，維持高增態(tài)勢。線上方面，掃地機降幅環(huán)比收窄，洗地機依然實現(xiàn)高增長。據(jù)奧維數(shù)據(jù)，掃地機線上銷量/銷額同比由2022年全年的-22.6%/+1.2%提升至2023年1月前三周的-13.1%/+8.4%；洗地機線上銷量/銷額同比由2022年全年的+54.8%/+45.2%提升至1月前三周的+83%/+61%。
年末景氣度較弱，頭部品牌優(yōu)勢維持。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年12月清潔電器線上銷量同比-32.41%，銷額同比-19.58%，與去年同期相比行業(yè)景氣度較為低迷。掃地機方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年12月科沃斯（科沃斯品牌+Yeedi品牌）、石頭、云鯨、小米四家公司線上年度累計市占率為87%，Top5集中度維持較高水平；洗地機方面，據(jù)奧維數(shù)據(jù)，12月添可線上銷售額市占率為56.4%，追覓市占率為13.8%，Top2地位依舊穩(wěn)固。
石頭發(fā)布海外旗艦新品S8系列，后續(xù)表現(xiàn)值得期待。1月5日，石頭科技在國際消費類電子產(chǎn)品展覽會（CES）上推出S8系列海外掃地機新品。S8系列掃地機相比S7系列在吸附能力、毛發(fā)清理能力、避障性能以及基站全能性幾大方面都有優(yōu)化，而且S8（單機款）和S8+（自集塵基站款）均比S7系列便宜100美元。
投資建議：清潔電器龍頭公司有降價趨勢，有望進一步搶占市場份額，行業(yè)目前處于估值低位，基本面較為堅實。推薦龍頭地位穩(wěn)固，多元化成效顯現(xiàn)的科沃斯(23PE:21.67x)；研發(fā)加固護城河，內(nèi)銷快速增長的石頭科技(15.95x)；清潔電器日益加碼，盈利能力逐步修復(fù)的白電龍頭美的集團(11.72x)；代工基本盤穩(wěn)固，自有品牌廣泛布局的萊克電氣(15.77x)。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險。
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