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>> 華安證券-1月城投債融資跟蹤:邊際改善但同比驟降-230201
上傳日期:   2023/2/1 大?。?/td>   543KB
格式:   pdf  共9頁 來源:   華安證券
評級:   -- 作者:   顏?zhàn)隅?/a>
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凈融資:1月城投債發(fā)行規(guī)模環(huán)比明顯改善,但同比仍處低位,或受春節(jié)錯(cuò)位因素影響,當(dāng)月發(fā)行規(guī)模同比-32%,凈融資規(guī)?;卣?,環(huán)比+1666億元,但同比大幅減少-93%。
  截至2023年1月31日,3330家HA口徑城投發(fā)行債券4051億元,償還3853億元(含行權(quán),下同),凈融資199億元,凈融資規(guī)模較前月環(huán)比增加約1666億元,同比減少約2618億元。
  1、行政視角:1月份凈融資額從高到低的行政級別依次為地市級(157億元)、園區(qū)級(61億元)與區(qū)縣級(48億元),省級主體本月凈償還68億元,各行政級別凈融資規(guī)模普遍回暖,除省級外均止跌回正。
  2、評級視角:1月份凈融資額從高到低的主體評級依次為AAA主體(186億元)與AA+主體(142億元),AA主體本月凈償還84億元,AA以下主體凈償還43億元,無評級主體凈償還3億元。
  3、品種視角:1月份凈融資額從高到低的債券品種依次為超短期融資券(221億元)、中期票據(jù)(213億元)與一般公司債(18億元),企業(yè)債本月凈償還95億元,私募公司債凈償還60億元,短期融資券凈償還51億元,定向工具凈償還47億元。
  4、期限視角:1月份凈融資額從高到低的期限依次為6M以下(342億元)、1年期(104億元)、2年期(71億元)與3年期(21億元),3年期以上本月凈償還308億元,6M至1年期凈償還31億元。(發(fā)行期限考慮行權(quán))
  5、區(qū)域視角:1月份凈融資額最高的省份為山東省(64億元),其次為安徽?。?6億元)與湖北?。?8億元)。環(huán)比來看,江蘇省、江西省與北京市分別較前月增加250、196和182億元;而廣東省、黑龍江省和海南省則分別較前月下降23、17與16億元。
  6、主體視角:1月份共有282家主體為凈融入狀態(tài),其中凈融資規(guī)模前五的主體分別為:山東高速集團(tuán)有限公司(40億元)、南京江北新區(qū)產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司(37億元)、濟(jì)南城市投資集團(tuán)有限公司(28億元)、湖北省科技投資集團(tuán)有限公司(25億元)以及北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司(25億元)。
  到期壓力測算:截至2024年末到期壓力約9.6萬億元
  根據(jù)截至1月31日數(shù)據(jù)測算,3330家HA口徑城投債截至2023年末剩余到期壓力約49276億元,大額到期集中在3、4、5、6、8、9月份。
  1、整體來看:截至2023年底到期壓力約49276億元(假設(shè)含權(quán)債100%行權(quán)),大額到期主要分布在3、4月份,其中3月到期接近7000億元,4月到期約5520億元,5、6、8、9月均在4500億元上下。2024年到期壓力合計(jì)約46580億元,截至2024年末累計(jì)剩余到期壓力合計(jì)約95856億元
  2、具體排名(截至2023年末剩余到期額TOP5):
  省份:江蘇、浙江、山東、四川、天津。
  地市:南京、成都、蘇州、杭州、青島。
  區(qū)縣:南京江寧區(qū)、北京海淀區(qū)、杭州余杭區(qū)、天津武清區(qū)、南京浦口區(qū)。
  園區(qū):廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)、濟(jì)南高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)。(不含國家級新區(qū))
  主體:天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、深圳市地鐵集團(tuán)有限公司、廣州地鐵集團(tuán)有限公司、云南省投資控股集團(tuán)有限公司、湖南省高速公路集團(tuán)有限公司。
  風(fēng)險(xiǎn)提示
  城投債技術(shù)性違約風(fēng)險(xiǎn),數(shù)據(jù)來源失真風(fēng)險(xiǎn),數(shù)據(jù)處理有誤。
 
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