>> 南京證券-有色金屬行業(yè)周匯報(bào)：強(qiáng)預(yù)期帶動(dòng)工業(yè)金屬價(jià)格回暖-230115
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
大?。?/td>
| 2637KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
南京證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
許吟倩 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
工業(yè)金屬：LME銅價(jià)本周9107美元/噸，一周上漲8.9%，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)68680元/噸，周上漲5.2%。銅現(xiàn)貨加工費(fèi)80.8美元/噸，周下調(diào)0.4%。LME銅庫(kù)存8.38萬噸，較上周去庫(kù)3%，上期所陰極銅庫(kù)存10.25萬噸，本周累庫(kù)28.6%。本周銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，庫(kù)存端LME和上期所有所分化，上期所庫(kù)存仍在大幅增加中，國(guó)內(nèi)春節(jié)前季節(jié)性累庫(kù)節(jié)奏導(dǎo)致上期所庫(kù)存上升，累庫(kù)的幅度將一定程度反應(yīng)市場(chǎng)對(duì)節(jié)后銅消費(fèi)的積極預(yù)期，我們預(yù)計(jì)下游的實(shí)際銅需求將在年后充分釋放，建議靜待年后基建、地產(chǎn)開門紅效應(yīng)到來。宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏將進(jìn)一步放緩，對(duì)銅價(jià)的壓制逐步減弱。國(guó)內(nèi)地產(chǎn)鏈的利好政策頻出，我們預(yù)期地產(chǎn)需求回暖尤其是竣工端數(shù)據(jù)的率先回暖將對(duì)于銅的實(shí)際消費(fèi)回暖有較強(qiáng)支撐，在2023年竣工端的數(shù)據(jù)有望同比回正的情況下，國(guó)內(nèi)空調(diào)、冰箱等白色家電需求有望在消費(fèi)刺激下逐步復(fù)蘇。我們建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注銅礦企業(yè)紫金礦業(yè)、以及銅高端加工企業(yè)海亮股份、楚江新材等。本周上海有色鋁價(jià)18460元/噸，周上漲4.3%，成本端氧化鋁價(jià)價(jià)格微漲，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格本月有所回落。本周鋁價(jià)小幅反彈，受益于強(qiáng)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)回暖，鋁作為基建地產(chǎn)汽車的原材料需求有望回暖。SMM國(guó)內(nèi)庫(kù)存64.2萬噸，本周累庫(kù)11.5%，電解鋁整體節(jié)前累庫(kù)效應(yīng)明顯，終端消費(fèi)需求靜待節(jié)后釋放。本周電解鋁企業(yè)盈利經(jīng)測(cè)算后小幅回暖，鋁價(jià)上升成本不變，噸鋁毛利改善，隨著年后地產(chǎn)鏈政策落地，需求端有望逐步恢復(fù)，帶動(dòng)鋁價(jià)繼續(xù)反彈行情。年內(nèi)隨著有色金屬碳達(dá)峰方案的實(shí)施，再生鋁行業(yè)也有望迎來新的發(fā)展格局，我們預(yù)計(jì)電解鋁行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提升，建議逢低關(guān)注云鋁股份、天山鋁業(yè)、鼎勝新材、萬順新材、南山鋁業(yè)等。
能源金屬：本周鋰精礦價(jià)格5490美元/噸，電池級(jí)碳酸鋰48.05萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格44萬元/噸，氫氧化鋰價(jià)格49.25萬元/噸。本周鋰精礦和鋰鹽價(jià)格繼續(xù)回落，但從無錫不銹鋼電子盤來看2204和2205合約在40萬元/噸的價(jià)位企穩(wěn)，背后原因可能是市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)供給端釋放的擔(dān)憂和一季度后新能源車銷量回暖帶動(dòng)上游的需求。今年全年鋰資源供需大幅緩解的確定性較強(qiáng)，隨著新能源車增速回落，上游鋰礦大多在2023年有所增產(chǎn)/投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格仍有較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。近期國(guó)家有關(guān)部門開始研究新能源補(bǔ)貼政策的延期等刺激汽車消費(fèi)，新能源車銷量或在政策強(qiáng)刺激下回暖。同時(shí)海外國(guó)家政府對(duì)于礦產(chǎn)資源的保護(hù)主義、“鋰三角”地區(qū)謀求“鋰OPEC”預(yù)期等，增加了鋰資源供應(yīng)的不確定性，供需不確定性較高下，我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、融捷股份等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價(jià)格72.2萬元/噸，周上漲0.6%，釹鐵硼價(jià)格280元/千克，周持平。近期輕稀土價(jià)格回暖趨勢(shì)明顯，下游磁材廠在2022-2023年擴(kuò)產(chǎn)較多，在淡季的備貨較為積極，帶動(dòng)了整體價(jià)格的回暖，受益于風(fēng)電的超預(yù)期進(jìn)展，稀土磁材在風(fēng)電轉(zhuǎn)子中占較大比重，下游需求相對(duì)有保障。目前稀土的價(jià)格需等待即將公布的指標(biāo)情況，我們預(yù)計(jì)2023年稀土分離冶煉指標(biāo)較2022年將有所縮緊，建議繼續(xù)逢低關(guān)注磁材加工企業(yè)金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)等，同時(shí)逢低關(guān)注中重稀土龍頭中國(guó)稀土。
貴金屬：本周黃金價(jià)414.3元/克，周上漲1.2%。銀價(jià)5241元/千克，周上漲1.6%。近期黃金價(jià)格上漲趨勢(shì)明顯，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的節(jié)奏預(yù)計(jì)將進(jìn)一步放緩，目前國(guó)際地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)仍存，出于避險(xiǎn)和交易衰退的預(yù)期，我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。
投資建議小結(jié)：建議逢低關(guān)注紫金礦業(yè)、海亮股份、南山鋁業(yè)、鼎勝新材、中國(guó)稀土、盛和資源、金力永磁、銀泰黃金、赤峰黃金等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端因疫情反復(fù)或國(guó)際政治環(huán)境等因素開采不及預(yù)期、全球宏觀流動(dòng)性變化、國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等
|
|
